机械设备行业周报:智能化、国际化、集成化中觅良机
未来十年机械行业投资主线的寻找方向:智能化、国际化、集成化
“中国制造”已开始摆脱“微笑曲线”最低点(低成本制造),向附加值更高的两端(研发与服务)延伸。同时,人工智能正在渗透到所有行业当中,设备与人工智能的融合程度或形成新的核心竞争力。基于整体趋势的变化,我们认为,机械行业未来十年的投资主线将在智能化、国际化、集成化(即制造加服务)中诞生,其中涉及中国的世界级技术突破、国家级战略行业、国家级政策规划的领域尤其具备成为行业主线的潜力。
中国高铁“复兴号”全面升级,神州高铁是高速轨交时代核心受益标的
9月21日起全国铁路调整新运行图,“复兴号”标准动车组在京沪高铁率先实现350公里时速运营,中国高铁产业再次迈上新台阶。中国10年时间基本走完其他国家50年的高铁发展之路。我们认为,“复兴号”逐步推广叠加我国高铁即将迎来的“再提速”,将给高铁产业链带来持续性的积极影响,主要惠及动车组制造产业(高铁提速为动车组加密提供条件,动车未来招标规模更加乐观)和后市场运营维护产业(铁路维修成本与运营成本提升,动车高级修放量提前到来)。神州高铁在轨交运维领域内具备显著竞争优势,有望成为“复兴号”时代下轨交产业的核心受益标的。
神州高铁:现金收购华高世纪,协同潜力可观
公司拟以9.3亿元现金收购华高世纪99.56%股份,后者主营轨交车载安全检测系统,是车辆信息化核心产品。公司产品现已应用于京沪高铁等十余条高铁线路,以及北京、成都、沈阳、重庆、青岛等城市地铁线路。此次并购的协同效益体现在两个方面:一、双方在研项目一致,有望携手提升车载信息化系统的技术水平;二、可实现客户协同,有助于更全面的覆盖国内客户。高华世纪2017-19 年承诺净利润分别为6,750、8,100、9,720万元,不考虑此次收购的业绩增厚,我们预计神州高铁2017-19年实现净利润约6、8.6、12亿元,对应EPS为0.21、0.31、0.43元。
集成电路为国家战略新兴产业,长川科技受益设备国产化趋势
“十三五”国家战略性新兴产业规划对集成电路做出重点布局。全球集成电路产能正加速向中国转移,2017~2020年国内投产半导体晶圆厂为62座,其中26座设于中国。据国际半导体协会数据,2017年全球集成电路测试设备需求约为200亿元,预计2017-2019年行业复合增速约30%;我国集成电路约70%依赖进口,专用设备市场份额也以美国、日本等国品牌为主,国产化需求强烈。长川科技是国内集成电路测试设备领先企业,已进入国内封装测试龙头企业供应链体系,并获得国家集成电路产业基金投资,未来有望充分受益集成电路国产化趋势。
风险提示:宏观经济复苏不及预期;行业政策转向导致下游需求低于预期。