多因子Alpha系列报告之(三十四):基于多期限的选股策略研究

动量、反转效应与多期限因子。

    动量效应与反转效应是金融市场上长期存在的特殊现象。本篇专题报告构建了一个基于多期限下的因子,通过分析不同期限的均线数据来同时捕捉短中长期限下的动量、反转效应特征。在多期限的指标下,通过综合考虑价格来刻画个股的收益特征。

    基于多期限因子的构建。

    在周频调仓情况下,构建基于不同期限下的因子,实证结果表明在全市场、中证500指数和中证800指数成分股中,因子对股票收益率都有良好的区分效果。在实证区间内,基于多期限均线构建的因子在全市场选股中证500指数对冲情况下,年化收益率为25.40%,最大回撤为9.11%,信息比率为2.44。

    改进后的LLT 趋势因子。

    针对均线对价格延迟性较差的缺点,本篇专题报告结合之前的研究成果LLT 低延迟趋势线,构造了基于LLT 指标的因子,以LLT 线代替MA线。实证结果表明,在全市场选股中证500指数对冲下,在实证区间内年化收益率29.58%,最大回撤为11.57%,信息比率为2.51。改进的LLT 趋势因子相对之前的基于MA 构建的因子在全市场、中证500以及中证800指数中结果都有较大的改进。

    核心假设风险:

    本文所做的数据测算完全基于历史行情数据完成,市场表现受诸多因素影响,注意模型失效风险。