新能源汽车行业8月产量点评:乘用车放量依然主导,目录逻辑再次验证

8月乘用车产量符合预期,目录逻辑继续验证。乘用车目前仍旧是新能源汽车市场的核心推动力,根据我们此前目录拉动逻辑,8月份按照目录车型平均单车型产量贡献为乘用车214辆/车型,符合我们单月205-215辆/车型的预计,月度产量与目录存量依然维持较强的线性关系,根据我们此前对第八批目录的测算,目前全年65万辆已经基本可以保证,如果加上中间车型放量和年末冲量效应,我们认为全年70万辆目标可以达到。

    8月新能源乘用车分车型整体上量。从分车型口径来分析8月产量,Top5车型8月平均产量为3977辆/车型,环比7月3170辆/车型增速25%,而Top5以外车型8月产量36245辆,环比增速23%。总体来看,8月龙头车型和其他车型均环比7月均保持高增速,预计下半年趋势延续,带动产销回暖。

    客车下降趋势不减,专用车小幅下降。客车:8月产量6769辆(同比-17.2%,环比-35.2%),从目录发放对产量影响分析, 17年目录对客车产销量拉动作用几乎为0,因为第六批客车目录总数已经达到16年全年总数,目录车型的持续发放并不能有效拉动产量增长。这与补贴下滑、新政门槛大幅提高以及新能源客车渗透率已进入高位有很大关系。专用车:8月产量7008万辆(同比+862.6%,环比+10.8%),随着7月产量创新高以后,8月增速有所下滑,。我们认为,随着专用车17年1-8批目录占比从10%快速增长至39%,虽然8月环比有所下滑,预计仍能保持较高增速。同时,上游磷酸铁锂在大巴萎缩情况下需求压力下移至专用车(物流车),专用车政策引导需求强烈,放量政策基础成立。专用车超预期原因是受到目录拉动和需求增长的双重拉动。