电子行业-智能硬件创新深度专题之四:音频产业的新一轮变革,AirPods引领TWS无线立体声耳机时代

以Airpods代表的TWS无线立体声智能耳机标志着音频技术发展新时期。苹果发布Airpods获得了98%的使用满意度并持续热销,我们认为是音频技术进入无线时代的标志。AirPods17年有望实现数百万的销量,18年还将更新无线充电版本,并且Apple Watch 3更新通话功能也将驱动AirPods销售,18年AirPods销量有望达到2000万部以上。我们判断未来无线立体声(TWS)耳机有望快速渗透,经测算到2020年仅消费市场无线耳机规模有望达到150亿美元以上,考虑医疗、工业等新领域,整体市场将达到300-400亿美元。

    真无线立体声(TWS)是新一代无线耳机的核心技术方案。真实无线立体声(True Wireless Stereo,简称TWS)实现了蓝牙左右声道的无线分离。目前苹果、三星、Jabra等行业龙头在新产品中都采用了TWS技术。

    TWS无线立体声耳机比普通蓝牙耳机在功能和体验方面优势明显,未来更有望添加诸多新功能如生物识别、健康检测等。无线耳机的结构复杂度和价值量大幅提升,有望给产业链带来新的成长动能。我们详细剖析了Airpods的结构,一对Airpods连同充电盒内部零部件多达数百个,其中不仅包含了许多芯片、传感器和声学零组件,还因为核心部件的增加导致内部连接器、金属小件的数量也大幅增加,对组装厂商的自制能力提出了更高要求。结构复杂度的提升带来了耳机在便携度、音质、体积、智能化、防水等方面明显改善,同时耳机价值量的提升也有望给相关产业链带来新的机遇。

    智能化趋势下,无线耳机有望成为人机交互助手的重要入口。当前智能语音助手正在成为各大巨头争抢的人机交互和互联网新入口,由手到口的转变中,无线智能耳机的交互更加便捷,不仅是苹果AirPods,安卓阵营如谷歌、三星、索尼等都对无线耳机市场非常重视,因此非苹果市场也是重要驱动力。

    动铁技术和蓝牙5.0技术的成熟也将是无线立体声耳机产业的驱动力。根据耳机换能方式划分,可以分为动圈和动铁式耳机两种。动铁式耳机在体积和省电、音质方面具备特殊优势。在无线耳机趋势下,动铁型微声学器件有望成为未来主流的声学器件。音质、功耗等问题一直是困扰蓝牙无线耳机发展的重要因素。低功耗蓝牙5.0技术可以使耳机续航提升至几天,改善与其他设备互相干扰的问题,大幅提升耳机用户体验。

    投资建议。首推新导入AirPods整机制造并成为主力,TWS趋势最大受益者,3C、通讯和汽车全面布局的精密制造平台龙头立讯精密;Airpods麦克风供应商且后序望导入整机制造,持续受益声学升级和智能硬件趋势的歌尔股份;其他的产业链还可关注Airpods组装厂英业达Inventec,动铁单元龙头楼氏,耳机与充电盒内一系列传感器、芯片供应商德州仪器、意法半导体、仙童半导体,电池供应商新普科技等。

    风险因素:消费者对新品接受度低于预期;技术路线变化。