钢铁行业:环保风暴蔓延,限产范围再扩大

事件

    近日,铜陵、宣城等多地出台《采取超常规措施确保完成省政府确定的2017年空气质量目标工作方案》。铜陵的文件中提出要实施重点废气排放企业限产、停产。超常规措施实施阶段,全市范围内的水泥、有色金属冶炼、钢铁(球团)、化工等重点行业企业严格落实限产30%措施。

    点评

    空气质量不见改善,督促环保工作从严。8月下旬,安徽省环保厅发布今年1-7月全省大气污染防治工作进展情况通报,今年1-7月份全省的PM10平均浓度和PM2.5平均浓度分别同比上升19.9%和8.3%,空气质量优良天数同比下降14.5个百分点。总体空气质量形势十分严峻,要完成年度空气质量改善目标压力巨大,督促环保工作进一步加严。通报中要求各市制定《关于采取超常规措施确保完成省政府确定的空气质量目标的工作方案》,排定一批停工、停产的企业,8月底前报省大气办备案。

    限产升级,环保风暴蔓延至“2+26”以外省市。根据近日铜陵、宣城等市出台的《采取超常规措施确保完成省政府确定的2017年空气质量目标工作方案》,铜陵要求超常规措施实施阶段全市钢企限产30%,宣城市的超常规防控措施要求钢企停限产,从方案发布当天即开始实施。限产不断升级,范围扩大至“2+26”以外城市。预计接下来安徽省其他城市也可能陆续出台相关详细方案,若后续其他省市也出现空气质量改善效果不理想情况,环保限产作为改善空气质量的重要方式,影响范围或将持续蔓延扩大。

    看好环保限产带来的钢铁行业阶段性供需不匹配。从今年以来频繁的政策、督查活动来看,环保限产从严执行是大概率事件,“2+26”城市限产,再加上其他部分城市高污染天气期间限产,预计对供给端的影响在10%以上。而需求方面,虽然北京、天津等地严格要求建筑工程停止土石方作业,但考虑到以往冬季开工率低,实际影响的有效时间并不长,对钢材需求的负面影响有限。我们持续看好环保限产带来的阶段性供需格局的改善。

    维持行业“推荐”评级。推荐(一)估值低:马钢股份、南钢股份、方大特钢、新钢股份;(二)有望迎来第二轮补涨:*ST华菱、凌钢股份、鞍钢股份、大冶特钢、太钢不锈。

    风险提示:采暖季限产执行力不及预期;需求大幅下滑;成本端大幅上涨。