泰胜风能:签署框架协议,拟投资优质军民融合标的

核心观点:

    与昌力科技签署投资框架协议,迈进军工新领域

    9 月21 日公司发布公告,与昌力科技签订投资框架协议,以自有资金2000 万元作为交易保证金,保障昌力科技的投资谈判权。投资昌力科技是公司和丰年资本展开合作,谋求军工方向转型的重要一步。

    昌力科技主营高精密冷拔无缝钢管等产品,涉及导弹发射核心部件

    根据公告,昌力科技主营高精度冷拔钢管、液压油缸、阻尼缓冲减震系统等产品。2016 年收入5223.5 万元,净利润1298.4 万元;2017 年上半年收入8202.2 万元,净利润2750.9 万元。根据央视财经2017 年9 月16 日报道,公司向军工单位提供导弹发射系统核心部件,2008 年产品验收开始批量生产。

    海上海外助力,风电业务稳定增长

    公司2017 上半年营收7.16 亿元,同比增长33.22%;受钢价上涨拖累,归母净利润1.08 亿元,同比增长1.34%。公司积极拓展海外市场,开拓了维斯塔斯等客户;受益于国内海上风电的发展,公司下半年海上风电装备将进入交货旺季,支撑全年业绩保持稳定增长。

    盈利预测及投资建议

    预计公司17-19 年净利润为2.66/3.33/3.96 亿元,EPS 为0.37/0.46/0.55 元,按最新收盘价计算对应PE 为21/17/14 倍。公司原有业务陆上风电稳定,海上风电和海外市场拓展;与昌力科技签署投资框架协议,转型军工方向有望落地,昌力科技是军民融合优质标的,有望为公司带来业绩增长,维持公司“买入”评级。

    风险提示:外延投资进展具有不确定性;公司转型军工具有不确定性。