证券行业月度报告:8月业绩保持稳定,大型券商强者恒强

内容提要

    截止9月8日,28家上市券商公布了8月业绩。8月上市券商实现营业收入138亿元,环比下降1.5%;实现净利润57亿元,环比上升0.7%,行业业绩整体保持稳定。

    从市场环境来看,8月两市日均成交额为5104亿元,创年内新高,经纪业务全面回暖。自7月中旬以来,两融余额逐周回升,市场情绪显著修复。质押业务环比有所下降。自营业务方面,权益自营明显改善。

    投行业务方面,8月共37家公司完成IPO,募集资金169亿元。预计随着市场信心恢复,四季度IPO将进一步回升,月募集资金有望重回200亿以上。再融资处于年内低位,监管的边际影响逐渐淡化。债券承销方面,8月券商总承销金额环比增长5%。

    资管业务方面,8月券商集合资管新成立基金数量和发行份额仍然低迷,受《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》影响,9月集合资管发行将放缓。

    证监会公布了证券公司2016年分类评级结果,大型券商评级提升明显,符合预期。近期征求意见的质押式回购业务新规再次将分类评级与业务开展挂钩,考虑到分类评级结果挂钩业务的自我强化效应,广泛推广后将固化高评级券商的竞争优势。

    中报显示证金公司增持多家券商,看好板块长期价值。得益于分类评级体系向大型券商的倾斜和评级挂钩具体业务的规则,大型券商有望进一步巩固先发优势,建议关注华泰证券、海通证券和中信证券,同时关注业绩弹性较高的兴业证券。

    风险提示:国内外证券市场系统性风险;证券行业相关政策出现重大调整变化;行业创新转型不及预期;业绩增长不及预期。