劲拓股份:PCB和屏设备双轮发展,战略清晰迎来二次成长

投资摘要:

    专注于电子生产专用设备,2016年公司业绩拐点向上。劲拓股份创立以来一直专注于电子生产专用设备,2015年之前公司业绩发展平稳,上市以来公司加快发展的步伐,不断研发推出新的产品,2016年公司业绩拐点向上。2016年新产品生物识别模组设备和2017年上半年新产品垂直固化炉销售良好,公司的业绩也出现了良好的增长。2016年实现销售收入3.29亿元,同比增长27.6%,净利润5211万元,同比增长62.64%;

    2017年上半年收入2.02亿元,同比增长45.04%,净利润3068万元,同比增长52.06%。

    战略逐渐清晰,PCB和屏设备双轮发展。2017年公司通过持续的新产品研发投入和组建事业部理清组织关系,公司坚持PCB和屏设备双轮发展的战略逐渐清晰,PCB设备是公司最具竞争力的产品,将为公司提供稳定的收入和现金流。而屏设备中生物识别模组设备已经获得下游大客户的认可,COG和FOG设备已经在客户处试用。

    PCB设备未来将保持平稳增长。PCBA的需求跟下游的3C固定投资需求密切相关,2017年1-7月份3C行业固定资产投资同比增长27.2%,需求持续旺盛。公司目前的波峰焊、回流焊设备在国内竞争力强,通过延伸产品线进一步拓展市场空间,2017年推出的新产品固化炉就获得了很好的销售。

    屏设备未来大有可为。公司的生物识别模组设备目前主要用于指纹识别模组和摄像头模组,将受益于指纹识别渗透率的提高,以及全面屏时代来临,电容式uderglass、光学式和超声波式uderdisplay等新的指纹识别技术带来的设备增量需求。受益于高像素、双摄、3D带来摄像头模组生产线持续的扩产潮。平板显示模组设备,目前国内企业规模整体较小,而全面屏和OLED将为模组设备企业带来机遇,公司通过引进技术团队,推出的COG和FOG设备已经在客户处试用,未来模组设备依然大有可为。

    盈利预测及投资建议。

    预测公司2017/2018/2019年销售收入为4.51、6.06、8.01亿元。归属母公司净利润0.78、1.05、1.42亿元,EPS为0.32、0.44、0.59元,对应的PE为49.9、37.0、27.4倍。首次覆盖,给予公司“增持”评级.风险提示:平板显示模组设备拓展不顺利、技术变更风险。