传媒互联网一周回顾与展望:国家版权局叫停音乐版权大战,微博版权协议引发争议

板块本周跑赢市场,低于创业板表现。

    本周传媒行业下跌0.49%,跑输沪深300(0.14%),高于创业板(-0.51%)。其中涨幅靠前的分别为引力传媒、宝通科技、帝龙文化、光线传媒、北巴传媒;跌幅靠前的分别为中文在线、顺网科技、当代东方、元隆雅图、焦点科技。本周传媒在所有板块中排名第21位。

    本周行业观察:国家版权局叫停音乐版权大战,微博版权协议引发争议。

    1)国家版权局叫停音乐版权大战。9月12日国家新闻出版广电总局(国家版权局)版权管理司就网络音乐版权有关问题约谈了腾讯音乐、阿里音乐、网易云音乐、百度太合音乐主要负责人,着重强调了“避免采购独家版权”、“推动网络音乐作品转授权”等方面,要求全面授权、广泛传播音乐作品;

    2)微博版权协议引发争议。新浪微博最新《微博服务使用协议》规定用户在微博上发布的信息,将不可撤销地授权微博平台作为微博内容的独家发布平台,用户所发表的微博内容仅在微博平台上予以独家展示。未经微博平台事先书面许可,用户不得自行或授权任何第三方以任何形式直接或间接使用微博内容,引发用户尤其是原创内容团队诸多争议。

    投资观点:持续看好内容板块,重点关注阅读板块。

    供给端改善、内容需求持续释放。我们认为,在用户渗透(游戏及互联网)及渠道下沉(电影)放缓甚至逐步见顶的背景下,纯粹收割用户的内容形式难以维系、而在庞大的消费群体数量以及极低的付费比例和极强的消费欲望的背景之下,内容产业供给端质量是行业能否成长的关键因素所在,具备优质内容生产及分发、运营能力的内容生产商有望持续胜出。而游戏行业在《王者荣耀》带动下持续高增长,《战狼2》持续创造的票房纪录,充分印证了我们对于内容行业不缺需求的判断。

    坚定看好内容产业潜力,下半年看好游戏、影视及付费阅读。1)打击盗版、付费习惯养成,付费阅读市场迎来高增长,阅文、掌阅上市带来行业催化剂,近期建议重点关注。2)用户持续向互联网视频转移及内容付费习惯养成,带动在线视频行业收入快速增长,在竞争格局尚未确立之下,头部稀缺内容价值有望持续提升,从而带动影视剧行业持续高增长;电影观影热情有望再起,低基数背景下下半年票房市场有望实现高增长,实现触底反弹,建议关注电影内容制作发行商及院线板块;3)重度手游、精品化内容以及向海外市场扩展,手游行业有望继续保持较高增速,具备高品质的游戏研发能力以及良好的运营能力的游戏公司将持续胜出,轻行业、重公司(产品线及运营能力)。

    持续推荐细分行业龙头及低估值个股。阅读板块推荐平治信息、新经典;游戏板块推荐三七互娱、昆仑万维;影视剧板块推荐:华策影视、慈文传媒,中南文化、捷成股份,关注北京文化及院线板块;同时持续推荐具备资源优势、估值处于底部的视觉中国、分众传媒。