家电行业周报:关注承压能力较强的白电和厨电龙头

行业观点

    当前三大因素(原材料价格出现新一轮上涨、地产销售下滑、人民币兑美元加速升值)叠加,家电企业整体经营环境较上半年面临更大压力。我们认为,在原材料价格上涨过程中,处于较好竞争格局的白电和厨电龙头企业具备规模优势和产业链话语权,受影响较小;在消费升级等因素的作用下,更多的更新需求显现,以及上半年三四线棚户区改造火热拉动更多的刚性需求,因此地产销售下滑对家电影响有限。厨电行业以内销为主,受汇率影响较小。推荐关注具备较强成本转移能力的白电龙头:格力电器、美的集团和青岛海尔以及成长性最为确定和出口占比较小的厨电龙头:老板电器、华帝股份和浙江美大。

    本周板块表现

    本周沪深300指数上涨0.14%,家电指数上涨2.09%。从各行业本周涨跌幅来看,家电板块位列中信29个一级行业涨幅榜的第6位,处于较高水平;从家电和其他行业PE(TTM)对比来看,家电行业PE(TTM)为20.59倍,位列中信29个一级行业排行榜的第25位,处于较低水平。从家电细分板块来看,本周白色家电板块上涨2.60%,照明设备上涨2.07%,其他家电上涨0.30%,小家电上涨0.13%,黑色家电下跌0.13%。板块个股涨跌幅方面,涨幅前五名:珈伟股份+15.76%、海立股份+10.81%、亿利达+9.06%、木林森+8.85%、老板电器+8.75%;跌幅前五名:高斯贝尔-12.56%、和晶科技-5.04%、三雄极光-4.40%、奇精科技-4.22%、万和电气-2.66%。

    风险提示

    原材料价格大幅波动风险;房地产市场不景气;行业竞争加剧;汇率大幅波动风险。