有色金属行业:电解铝供改行情远未结束

今年4月7日,安信有色发布《将电解铝供给侧改革进行到底》深度报告,我们在全市场最早吹响电解铝供改的号角。尤其在5月底,我们在长沙组织全市场最高规格的电解铝供改高峰论坛,底部坚定看多;7月18日举行电解铝供改电话会议,率先判断政策拐点已到,进一步全面看多;8月11日,在连续三天暴跌,万马齐喑之中敢于站出来坚定看多。9月8日,在铝板块连跌一周的局面下,我们又率先组织电话会议,邀请权威专家解释“铝现货库存上升之谜”,9月11日现货库存即出现下降迹象。这都是在行情发展的关键节点的权威、前瞻性发声,市场走势均验证了我们的判断。

    9月15日,周期品出现普跌,前期获利巨大的电解铝板块也出现了深幅回调,市场信心再一次遭到打压。站在目前时点,我们继续坚定看好电解铝供改行情——整体来看,决定当前铝价和电解铝板块走向的主要矛盾仍然是供给收缩,从违规产能关停和环保限产角度看,供应收缩仍然处于加速期且有望超预期,需求虽然短期边际趋弱,但无碍大局,且中长期依然向好,铝基本面的拐点正在全面到来,月度供给缺口即将出现!继续坚定看多电解铝供改行情!

    1.周五电解铝板块的大跌,主要受到周期板块集体调整的连带影响,主要反映对宏观需求侧弱化的担忧,但需求短期回调的幅度和时间不悲观,中长期仍向好,且铝消费符合经济结构升级,整体旺盛且韧性强。

    2.电解铝供改从政策和基本面依然方向向好,环保限产存在超预期可能,9月份即将出现月度短缺。

    3.电解铝供改行情远未结束,β、α均有投资机遇!

    在接下来阶段配置电解铝标的,选股策略主要有两条标准,一是氧化铝、预焙阳极自给率高,二是合规产能扩张和兼并重组潜力大的标的,建议依次关注中国铝业(港股未停牌)、云铝股份(收购曲靖铝业38万吨增强业绩弹性、文山二期60万吨氧化铝Q4有望投产,氧化铝自给率进一步提升、明后年云南昭通70万吨电解铝产能有望投产)、神火股份、焦作万方(杭州锦江集团注入预期增强,当前看涨期权价值尤为凸显)、中孚实业和南山铝业等。