家电行业周报:7月空调内销量创年内新高,同比持续高增长

行情回顾:家电板块较上周上涨3.2%

    上周上证综指上涨1.9%,深证成指上涨0.4%,沪深300指数上涨1.9%。一周家电板块周上涨3.2%。结构方面,白电板块周上涨4.7%,厨电板块周上涨2.9%,照明板块周上涨2.3%,小家电板块周上涨2.0%,零部件板块周上涨1.9%,健康家电板块周上涨1.1%,黑电板块周下跌0.1%。估值方面,零部件估值46,健康家电估值40,照明与小家电估值36,厨电估值32,黑电估值31,白电估值17。

    重要数据:7月空调内销量创年内新高,原材料价格呈上涨趋势

    产业在线数据显示,2017年7月份家用空调产量1369.1万台,同比+47.1%;销量1369.3万台,同比+52.4%,其中,内销量1029万台,同比+71.1%,出口量367.3万台,同比+15.8%。原材料价格方面,LME铝价格、铜价格、塑料价格指数均较前一周上涨,钢价格指数与上周持平。商品房成交套数方面,三十大中城市商品房成交套数周下跌3.28%,十大城市商品房成交数量周下跌4.49%。

    半年报进入披露期,原材料价格与汇兑波动影响盈利

    家电企业陆续发布半年报。从已发布半年报业绩预告和半年报上市公司情况来看,虽然今年大部分家电产品因原料价格上涨提升了出货价格,但原料涨价对企业毛利率水平依然有一定影响;同时今年以来汇率波动明显,去年汇兑损益占利润比重较大的企业今年上半年利润受拖累显著。

    近期原材料上涨,有望加速行业格局调整

    近期钢材、铝、塑料等家电原材料价格呈上涨趋势,会对企业生产端形成压力,规模小的企业承压更为明显,而规模较大的龙头企业由于具有规模效应以及对上下游企业的较强议价能力,抗击原料涨价的能力较强。此轮原材料价格上涨有可能加速行业格局调整,也有可能带来新一波产品提价。

    拥有一线蓝筹,关注细分龙头

    家电板块的机会主要在龙头,当前其估值的博弈意义显著大于二线个股的改善。我们建议弱市下继续持有空调中的格力电器、美的集团;厨电中的老板电器、华帝股份;洗衣机中的小天鹅A;小家电中的苏泊尔等。建议关注细分龙头如莱克电气、飞科电器、三花智控、九阳股份等。

    风险提示:原材料价格波动;终端需求萎靡;中外贸易摩擦风险。