A股市场投资策略周报:调整阶段,谨慎为佳

上周,市场各板块涨跌不一,上证综指和创业板指分别下跌0.35%和0.51%,沪深300和中小板指则上涨0.14%和0.53%。全周两市成交3万亿,较上周增加462.5亿元。行业方面,房地产、食品饮料、电气设备、休闲服务涨幅居前,钢铁、采掘、计算机、银行跌幅最大。

    经济方面,8月经济数据整体走弱,低于市场预期。生产端看,工业增加值增速的回落受环保督查影响较大,并且库存周期的影响也从需求端拖累工业生产。投资端看,固定资产投资增速继续走低,基建投资下滑是主要原因。而另一方面,房地产和制造业当月同比增速纷纷上行,表明投资韧性犹在。其中,8月地产投资增幅明显,或与地产库存处于低位有关。消费端看,消费增速下滑主要由去年高基数和汽车及地产产业链相关产品下行导致。总的来看,经济数据回落符合我们此前对经济走弱的判断,并且预计这种小幅下行的趋势还会持续。

    流动性方面,去杠杆仍在延续,流动性难言宽松。上周召开的金融街论坛上,一行三会主要发言人均提及“防风险”问题,表明去杠杆仍是未来一段时间的重要任务。而上周央行虽然加大公开市场净投放力度,但这也仅仅是在把控去杠杆的节奏而非货币政策的放松。因此尽管8月份M2增速再创新低,但在去杠杆尚未结束之前,偏紧的货币政策仍将是主基调。

    策略方面,上周市场反复在3300点上方徘徊而迟迟未能突破3400,最终在后两个交易日出现明显回落,前期上涨较多的钢铁、煤炭等涨价题材受期货价格回落影响纷纷获利回吐。目前市场处于调整区间,短期市场将面临方向的选择,上周证监会“保持新股发行常态化”的表态及本周美联储缩表的开启将会进一步扰动市场情绪,因此建议投资者短期仍以防范风险为上,适当控制仓位。在配置方面,除了继续关注国改题材之外,短期还可以关注房地产数据好转带动低位的地产、建筑板块以及受益于十一长假临近的消费、旅游板块。