煤炭行业定期报告:短期悲观情绪需释放,静待投资好时点

行业要闻回顾:(1)8月大秦线完成煤炭运输量3843万吨(+32%);(2)河北分类处置40个煤矿建设项目;(3)四川省建立煤矿安全“双控机制”;(4)截至8月底江西已退出煤炭产能291万吨,提前超额完成全年任务;(5)环保部部署秋冬季节大气污染综合治理攻坚行动巡查工作。

    国际煤价:动力煤价格均有上涨,焦煤价格下跌。(1)美元指数上涨、原油价格上涨。美元指数收于91.84,上涨0.55%,布伦特原油期货价格收于55.62美元/桶,上涨3.42%。(2)国际港口动力煤价格均有上涨。纽卡斯尔动力煤价格降至99.49美元/吨,上升1.98%。(3)澳洲峰景矿硬焦煤价格下跌,收于219.0美元/吨(环比下跌0.45%)。

    国内煤价:港口动力煤价上涨,焦煤价格上涨。(1)环渤海动力煤指数上涨3元/吨至在583元/吨,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于664元/吨,周环比上升33元/吨;(2)焦煤继续提价,京唐港山西产主焦煤价格上涨30元/吨至1630元/吨,7月底以来累计上涨250元/吨;(3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格上涨。

    国内库存:动力煤港口库存微降,电厂库存下降,焦煤港口库存下降。(1)本周,秦皇岛港库存556万吨,下降1万吨,广州港库存238.6万吨,上升6.2万吨。(2)六大电厂库存1062.93万吨,环比下降38.1万吨,日耗煤70.13万吨,环比下降5.1万吨/天,可用天数15天,与上周持平。(3)京唐港炼焦煤库存108.5万吨,环比下降33.3万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数12.5天,环比下降0.5天。

    投资策略:短期悲观情绪需释放,静待投资好时点。上周煤炭板块下跌5.

    04%,表现弱于沪深300的上涨0.02%。虽然秋季逐渐来临,但本周6大电厂日均耗煤71.1万吨,同比增长23.6%,显示了较强的电力需求,动力煤供给受露天矿征地、矿难安监等影响,叠加大秦线10月份进入检修期,整体供应偏紧,本周港口动力煤价回升明显,呈现淡季不淡态势。盈利丰厚的钢厂开工率持续高位,叠加焦煤库存低位,前期滞涨焦煤价格本周继续上涨。受环保因素影响更大的焦炭供需弹性更大,双焦价差扩大利于焦炭企业业绩环比改善。三季度经济数据有所回落,悲观情绪蔓延,市场需要时间消化,前期期货走势较强,需回调后理顺传导机制,同时三季度煤价有望超过二季度,业绩实现环比提升,因此四季度初可能存在一波比较好的投资行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股,潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火股份、陕西煤业、兖州煤业、中国神华等。