环保行业周报:京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动正式开启

市场表现:9月11日-9月17日环保板块上涨了1.93%,2017年PE28倍;沪深300沪下跌了0.14%,2017年PE13倍。涨幅居前:渤海股份、清水源、美尚生态、博世科、美欣达。

    核心组合:【兴蓉环境】【苏交科】【启迪桑德】【高能环境】【清新环境】【中金环境】(停牌)。建议关注:【蓝焰控股】【百川能源】【金鸿能源】【龙净环保】。

    <政策集中发布+环保督查趋严,关注京津冀&工业环保投资机会>:1)近期环保政策集中出台,绝不仅仅是一次运动式的监管,而是从事前向事中事后衍生加强的制度建设。一是短期政策推动环保市场完善:政府持续推出第三方治理、环保装备、京津冀大气污染防治的相关政策,明确提出环境治理需求与标准;二是长期制度保障环保市场建立健全:从排污许可证、环境税、多个行业实施一系列排放提标着手,不断完善环保制度建设。同时,采取督查、环境税、罚款、市场化交易等多种手段,长效监管制度有效运转。2)下游客户的支付能力提升。以钢厂为例,目前每台设备机组价格为7000万元,吨钢盈利已经达到1000元,为吨治理成本的6倍以上,说明下游企业具备足够支付能力。3)工业环保进入环境质量结果导向阶段,环境咨询实现项目事中事后全周期监管,促使企业为环境治理的效果买单,激发真正的有效治理需求。同时非电行业的支付能力为环保业务推进提供保障。推荐大气治理【清新环境】,建议关注【龙净环保】;环境监测【聚光科技】,建议关注【先河环保】;“煤改气”【百川能源】、【华光股份】,建议关注【大元泵业】;环境咨询【中金环境】。

    <在中期策略中,我们明确方法论>:在中期策略中,我们首创行业的立足宏观的研究框架,明确方法论:1、行业最大市场公共投资属性较强,以ppp模式主导,与财政政策和直间接融资环境紧密相关。2、并且上市公司发展进入典型的平台化阶段,行业内外部、细分行业间边界被打破。

    【趋势判断比细分行选择、个股选择意义更大】实操层面:关注ppp全投资回报率与资金必要报酬率之间的剪刀差选时行业机会来临时,选股维持龙头逻辑,建议关注:葛洲坝,北控水务,启迪桑德;入口价值:苏交科、中金环境。当前配置存量优质资产【兴蓉环境】(现金流即市场机遇)。

    环保行业点评:启迪桑德:PPP项目再中标,静待下半年业绩表现n风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期。