汉得信息半年报点评:ERP业务快速增长,供应链金融开始盈利

2017年8月20日晚间,汉得信息披露了2017年半年报。报告期内,实现营业收入9.55亿元,同比增长32.26%;归母净利润1.11亿元,同比增长18.16%。

    收入利润同时增长,客户支持业务增速较高。

    收入增长32.26%,客户支持业务增长49.85%。报告期内,公司实现收入9.55亿元,同比增长32.26%。软件实施业务收入6.59亿元,同比增长21.75%,占总收入比例为69.07%(较去年下降5.96pct);客户支持业务收入1.17亿元,同比增长49.85%,占总收入比例为12.30%,为首次半年度超过10%。

    毛利率上升0.91pct,费用率上升1.69pct。2017H1公司总体毛利率为36.43%,同比上升0.91个pct;整体费用率为21.24%,同比上升1.69pct,其中销售费用率6.76%(-0.91pct)、管理费用率15.04%(-0.55pct)、财务费用率-0.56%(+3.15pct);另外所得税费用率1.26%(+1.26pct),所得税费用为0.12亿元,去年同期为-0.01亿元(由于本报告期由于可抵扣的股权激励成本变少)。

    净利润增长18.16%,低于收入增速主要是由于财务费用率(+3.15pct)和所得税费用率(+1.26pct)大幅提升。

    核心主业保持快速增长。

    核心业务Oracle、SAP等的实施业务仍保持快速增长。相比于去年Oracle大型项目增加明显,并在云实施方面积极尝试集中交付模式;SAP在大消费行业进步明显,订单量大幅增加。除了高端ERP软件外,公司还提供其他套装软件的实施服务,比如CRM客户关系管理、HRMS人力资源管理、WMS仓储管理系统、BI商务智能分析系统等。报告期内,海外市场进展顺利,尤其是美国与日本区域,得益于日本市场回暖和美国市场新的销售团队的积极推进,带来了更多新的项目机会。

    供应链金融、云服务等新业务发展迅速。

    供应链金融业务模式得到验证,并逐渐开始实现盈利。报告期内,保理实现收入1500多万,在考虑自有资金成本的情况下,已经开始略有盈利。

    下半年公司会进一步优化保理公司的应收账款资产结构,在有限的资金下配置优质资产,布局平台,引入银行、小额贷款公司等资金合作方,实现传统保理向金融技术转变。

    汇联易业务迅速拓展。2017年上半年,汇联易新增50余家客户,包括一些知名企业,完成合同金额1000多万元,并进一步完善了产品功能,提升了用户体验。

    云SRM业务在竞争中脱颖而出,控股子公司甄云应运而生。上半年,SRM业务发展迅速,已初步搭建组成方案专家、实施团队和管理团队,共完成数十家客户签约,产品与实施合同金额达到1000多万,公司计划在下半年加速客户开拓步伐,进一步加深产品功能和应用场景的研发和实施投入,提高自身竞争力,形成新的业务增长点。

    投资建议。

    我们预计公司2017-2019年的利润分别为2.99、3.73和4.90亿元,EPS分别为0.35、0.44和0.57元,给予“推荐”评级。