超图软件:战略打造国土、规划信息化龙头供应商

投资要点:

    维持“增持”评级,维持目标价 22元。维持公司2017/2018/2019年的净利润分别为2.22亿/3.29亿/4.32亿元,EPS 分别为0.49元/0.73元/0.96元。我们维持目标价22元,维持“增持”评级。

    战略打造国土规划信息化龙头供应商。公司早已脱离了单一GIS 平台软件厂商的定位,从公司在国土、规划信息化的不断布局,我们有理由相信公司未来会深耕行业信息化市场,打造成国土、规划信息化龙头。

    不动产登记持续释放需求,带来公司业绩高速增长。随着不动产登记平台建设进入尾声,不动产数据建库需求持续释放,因单个项目体量更大(数据建库项目平均体量约为500万元/地区,平台建设项目平均体量约为200万元/地区),将带来约150亿元市场空间。公司在不动产登记平台建设时期占据的市场优势(超过30%市场份额)将在新一轮市场争夺中发挥重要的积极作用,我们预计在未来2年内数据建库项目会给公司带来很大的业绩增量。

    国土三调将带来新的业绩增长动力。第三次全国土地调查已经在今年开始部分地区试点,大部分试点将于下半年完成,预计明年开始进行全国推广。第二次全国土地调查市场空间约为150亿元人民币左右,随着信息化的发展,我们相信国土三调的范围以及产生的数据规模,都将远远超出第二次全国土地调查。

    风险提示:1)应收账款坏账风险;2)外延并购投资风险。