住宅周报第425期:中报维持高增速,租赁政策持续发酵

2017年研究和配置房地产行业必读品。2017年房地产板块大趋势仍然是分化和转型,预计仍以结构性行情演变和主题性投资机会为主,维持行业增持评级。

    一手房销量: 1)环比:整体环比上升 14%,其中一线上升 10%,二线上升2%,三线上升30%。2)同比:整体同比降39%,其中一线降58%,二线降43%,三线下降17%。3)本周与2016年全年周均比:整体降44%,其中一线降38%,二线降53%,三线降33%。4)二手房销量:本周环比下降0.4%,同比下降42.1%。

    库存水平:16个典型城市一手房平均可售面积环比降1.4%,同比降16.9%。去化时间:16个城市新房去化时间17.6个月。2017年PE主流公司14.7倍,RNAV7.25%折价。

    本周观点:1)中报业绩维持高增速:受益于前两年销售均价和去化率的上升,龙头房企中报结算金额及面积均呈现向好趋势,业绩增速维持高位,毛利率普遍上升。在土地扩展方面,由于核心城市库存依旧处于较低水平,上半年房企投资拿地普遍热情较高。2)租赁政策持续发酵:国土资源部确定第一批在13个城市开展利用集体建设用地建设租赁住房试点,深圳同日也出台相关政策,打破租赁土地供给瓶颈,二线城市有望大幅度铺开租赁市场,日后供给侧结构性重大改革,分级住房供应体系将逐步建立,租赁地块供给入口打开,长租公寓服务商迈向发展新阶段。

    国君地产个股推荐组合包括保利地产、荣盛发展、招商蛇口和北京城建,权重占比均为25%。国君地产个股推荐组合指数上周降2.2%,跑输房地产指数3.0%,跑输上证指数3.2%。2017年累计涨幅为37.2%,跑赢房地产指数35.7%,跑赢上证指数28.7%。

    维持行业增持评级。2017年,在行业政策和流动性边际持续收紧的环境下,行业集中度将加速提升,龙头公司表现不俗,当前重点推荐行业龙头和粤港澳湾区受益标的。2017年房地产板块投资策略是“精选主题,业绩为王”。推荐:1)龙头房企受益于竞争优势的增强和集中度的提升,业绩稳健,分红稳定,推荐:保利地产、万科A、华侨城A、招商蛇口; 2)京津冀主题推荐荣盛发展、华夏幸福、北京城建、首开股份;3)区域主题:粤港澳大湾区,包括临深区域(天健集团、招商蛇口、华侨城A)、珠海区域(格力地产,受益华发股份)、广州区域(保利地产);大上海(新城控股),西南区域(金科股份,蓝光发展),贵阳区域(中天金融);