申万宏源交运一周天地汇:集运美线提价4.7%,快递增速维稳单价回升

集运需求热度不减,美线如期提价4.7%,坚定推荐买入中远海控。三季度集运市场旺季需求热度依旧不减,从港口数据来看,8月份受环保督查影响,中国主要港口集装箱吞吐量虽环比小幅减少0.41%,单同比增长依旧高达8.0%,且随着9月上旬环保督查的结束,上游制造业产能将恢复,9月需求有望反弹。这带来了美线的如期提价,上周美西基本港航线运价提升113美元/FEU 至1586美元/FEU,美东基本港运价提升38美元/FEU 至2269美元/FEU,综合看美线平均提价4.7%,带动SCFI 综合指数结束下调转势回升。我们依旧看好行业回暖运价上升的长期逻辑,一方面,供需关系边际改善情况依旧向好,这带来运价回升的原生动力;另一方面,新联盟运行良好,除各别船企船型结构性调整外非市场化竞争得到扼制,这对运价回升带来强有力支撑,运价虽出现短期回调现象,但长期来看仍将维持上行趋势。对于A 股集运龙头中远海控,我们再次强调在长期运价上涨、短期三季度业绩超预期双重催化下,具有很强投资价值,坚定推荐买入。

    8月份快递单量增长29.4%,单价转势回升1.28%,建议关注黑马韵达股份。上周国家邮政局公布8月份快递行业数据,从单月数据来看,8月份全国快递收入404.00亿元,同比增长27.2%,环比上涨3.14%,完成快递单量32.64亿件,同比增长29.4%,环比增加1.8%;单价方面结束下行趋势,平均为12.38元/件,环比增加0.16元/件,上涨1.28%,其中同城件上涨3.84%,异地件上涨1.03%,国际件仍小幅下跌0.52%。快递市场整体增速基本趋稳,维持在30%左右,后期有望进入服务品质带动的价格收获期。半年报公布后,快递行业格局基本明了,其中顺丰控股主营中高端件,受电商增速下滑影响小,上半年增速环比持平仍维持20%左右,但目前业务收获期较长,估值需要较长时间消化;

    圆通及申通内部管理不佳导致增速仍然低于行业均值,均跌破20%,市场占有率双双缩水;我们依旧看好黑马韵达股份,上半年单量增速44%,行业领先,同时客户满意度仅次于顺丰,服务品质领跑通达系,17PE 仅33倍,具有较高性价比,建议关注。

    维持行业观点,推荐航运、航空、快递等行业;个股方面建议关注中远海控、吉祥航空、春秋航空、韵达股份、怡亚通等:

    航运:2017年行业确定性复苏,2019年确定性周期旺季,首推中远海控,关注BDI 关联股中远海特,以及估值较低的油运标的中海发展、招商轮船;航空:三大航长期看好,短期看博弈行情,首推吉祥航空,春秋航空,三大航优选南方航空;快递:行业整体处于高位向下,上市后各家表现已出现分化,首推韵达股份,推荐关注圆通速递、顺丰控股。

    个股组合:中远海控(集运周期回暖)/吉祥航空(成长民营航空)/怡亚通(平台建设进入收获期)/韵达股份(高增速消化估值)/上港集团(杭州湾大湾区)/音飞储存(业务扎实小票行情)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)。

    回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数下跌1.09%;跑输沪深300指数1.23个百分点(涨幅0.14%)。子行业板块中铁路上涨,涨幅为0.74%;物流、机场、航运、航空、公交、公路、港口下跌,其中机场板块跌幅最大为3.00%,公路板块跌幅最小为0.14%; 2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCFI 报收于823.76,下跌1.2%;CCBFI 指数收于1215.22,上涨9.2%;BDI 指数报1385.00,周上涨4%;BDTI 指数报739,周上涨4.5%。