食品饮料行业2017年中报总结(非白酒):餐饮复苏消费升级,板块整体受益

食品饮料:业绩提升,板块涨幅居前。

    2017年上半年,食品饮料行业总收入2,631.30亿元,同比增长14.12%,净利润规模为418.90亿元,同比增长17.43%,除白酒外,行业收入为1805.90亿元,净利润156.15亿元。2017年上半年市场食品饮料板块持续受到市场追捧,行业涨幅在所有行业中排行第二,涨幅高达20.11%。2017年初至9月5日,食品饮料涨幅在所有行业中排名第五,涨幅为24.28%。

    啤酒:利润上涨,龙头企业产品升级。

    A股啤酒企业2017年上半年总收入252.94亿元,同比上升2.02%,净利润20.40亿元,上升11.54%。受益于餐饮复苏,啤酒行业结束了三年来的下行趋势,产量恢复上升。今年1至6月啤酒行业产量同比上升0.8%,7月全行业产量延续正增长,同比增长1.6%。其中我们重点推荐的重庆啤酒上半年受益于产品升级与高端产品的强劲增长,公司吨酒价格同比提升约3-4%,同时产品结构升级以及成本管控效率提升使得公司毛利率上涨,上半年达到40.1%,同比提升0.9个百分点。

    调味品:毛利率提升至34.78%,利润超预期。

    2017年上半年调味品上市企业共获营收243.46亿元,同比增长19.56%,净利润大幅提升32.90%并达到33.27亿元。调味品行业经过多年培育,今年进入品类拓张的加速期,目前市场集中度不高,海天作为调味品市占率第一的品牌,将享受行业集中度提升的红利。另一个重点企业中炬高新,毛利率上升2.3个百分点达到39.1%。目前公司正在实施阳西美味鲜食品生产项目的投资计划,达产后将新增各类调味品65万吨的生产能力,产能进一步释放,毛利率预计将继续提高。

    乳制品:终端需求增强,带动板块收入。

    乳制品上市企业2017年上半年收入共计517.48亿元,同比增长9.66%,净利润37.55亿元,同比下降2.26%。受益于二三线城市的消费升级,下线城市需求回暖,行业收入随之增加。

    肉制品及其他食品:成本降低,收入水平提升。

    2017年上半年肉制品A股上市公司共获收入480.37亿元,增长13.31%。,2017年以来生猪价格持续走低,原材料成本降低,板块收入持续上升。

    其他食品在2017年上半年共获收入213.05亿元,同比上涨20.34%,净利润达到22.94亿元,上涨33.83%。与此同时,毛利率与净利率均有所上升。

    风险提示:食品安全问题,宏观经济放缓拖累消费意愿。