顺丰控股:80亿定增落地,向全能物流进军

顺丰控股公告其定增募集配套资金事项完成。本次发行采用询价方式定价,最终确定发行价35.19元/股,为当前市场价的7折左右,发行数量共计2.27亿股,发行完成后公司总股本为44.11亿股,合计募集资金总额为80亿元。本次参与发行的投资人为8家机构投资者。顺丰借壳鼎泰新材上市时,分为重大资产置换并发行股份购买资产+募集配套资金两项,事项于去年12月12日获得证监会批复,资产置换与购买与今年1月完成,本次募集配套资金完成,标志着顺丰上市时的操作全部落地。

    定增价为现价约七折。

    本次配套融资发行完成后,公司总股本扩充为44.1亿股,按照当前二级市场51.94元/股价格,合计总市值2291.1亿元,对应2016年净利润其估值在50x以上;而本次定增发行价35.19元/股,较现价大约7折左右,对应16年估值则为35x。

    募投项目扩展产品线,符合产业融合大趋势。

    本次配套融资所得的80亿将全部用于航材购置及飞行支持、冷运车辆与温控设备采购、信息服务平台建设及下一代物流信息化技术研发以及中转场建设项目。从公司募投项目来看,航材飞行方面的投入为继续巩固公司在商务件、高端件上的先发优势;冷链投入则为产业链的丰富及延伸;中转场建设符合降本增效、仓配一体的诉求,整体来看,公司募投项目的方向非常明确:加强自身高端领域的优势,同时布局全物流产业链如仓配、国际、冷运等。而在此之前,公司已于8月5日发布公告,截止今年的7月18日,公司募投项目已经累计投入自筹资金26.45亿元,约为整体募投计划的1/3。

    投资建议。

    顺丰作为中国快递行业佼佼者,在商务件、高端件上拥有极强的先发优势,同时在物流多元生态领域上也具备领跑效应,但在通达系登录资本市场,都试图加强重资产、构筑核心竞争力、并升级服务的时刻,依旧受到行业竞争压力的影响。我们预计公司2017-2019年净利润分别为34.2、42.4与48.6亿元,给予增持评级。