农林牧渔行业:燃料乙醇,受益于政策红利,未来增长空间巨大

事件:近日,国家发展改革委、国家能源局等十五部门联合印发了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇燃料实施方案》,明确扩大生物燃料生产和推广使用车用乙醇汽油。

    点评:

    1.受益于政策红利,燃料乙醇行业将迎来春天。《方案》明确要求,到2020年,要在全国范围内推广使用车用乙醇汽油,且基本实现全覆盖,建立市场运行机制,到2025年,力争纤维素乙醇实现规模化生产,先进生物液体燃料技术、装备和产业整体达到国际领先水平。受益于国家政策的支持,燃料乙醇行业将迎来快速发展时期。

    2.我国燃料乙醇行业市场空间巨大。2016年我国燃料乙醇的产量仅为260万吨,与美国的4266万吨、巴西1744万吨的消费量相比还有很大的发展空间。我国汽油年产超1.2亿吨,绝大部分为车用汽油,燃料乙醇产量仅占汽油产量2%左右,若未来在全国范围内推广使用E10乙醇汽油(10%的燃料乙醇与90%的普通汽油混合而成),则所需燃料乙醇还有近千万吨,市场空间巨大。

    3.燃料乙醇的发展具有重大的经济效益和社会效益。一方面传统石油资源为不可再生资源,一味消耗会使得资源逐渐枯竭,而燃料乙醇可以作为替代能源,降低资源消耗,同时降低对石油的依赖。另一方面燃料乙醇对环境友好,可以减少汽车尾气中污染物的排放,大气污染日益严重的当下有更高的推广价值。并且燃料乙醇作为新型生物质能源产业,可以推动农业、制造业等行业的发展,带动经济增长,因此各国对该产业均给予了较大的扶植力度。

    4.我们推荐关注燃料乙醇龙头企业【中粮生化】及纤维素乙醇龙头企业【龙力生物】,在此背景下,公司将受益于政策红利,业绩得到大幅的提升。

    1)中粮生化:公司是我国生物化工领域的龙头企业,主营业务为燃料乙醇等生物质能源以及柠檬酸、氨基酸等生化发酵产品的研发、生产、销售等。公司现有2条燃料乙醇生产线,年产能达51万吨/年,位于行业前列。

    2)龙力生物:公司利用功能糖生产中产生的玉米芯废渣生产第2代燃料乙醇(纤维素乙醇)等新能源产品。2016年公司公司销售燃料乙醇9,461万元,销售数量2万吨左右。在国家政策的大力支持下,纤维素乙醇未来发展潜力巨大。

    风险提示:政策变动的风险;油价上涨幅度不达预期的风险;原料价格风险。