策略周报2017年第36期:安然若素,关注轮涨与补涨

上周周报中我们预判“指数将大概率维持区间波动,仍有小幅下探继续释放调整压力的可能”,并提示投资者“关注可能回调的幅度(下方支撑位的强度)与相应的量能水平,视情况调整仓位”。上周行情运行如我们预期,全周呈现震荡整理,周四、周五连续回调。

    另外,我们上周明确指出,“存量博弈的格局延续,后市将以轮动和分化的结构化行情展开,资金开始寻找前期滞涨或经历深度调整的、基本面存在一定预期差的板块”,我们重点推荐了“前期滞涨、预期差有望进一步修复的房地产板块”,提示对低估值绩优龙头企业顺势加仓。在上周四周五大盘走弱,周期与金融板块遭遇深度回调之时,房地产异军突起,逆势走强,对指数与市场人气起到了及时有力的支撑。

    短期来看,我们延续指数震荡整理、板块轮动表现的前期预判,大盘短期的支撑位置在3336,再往下的支撑在3305,建议投资者继续关注可能回调的幅度(下方支撑位的强度)与相应的资金量能水平,视情况调整仓位。轮动与分化的结构化行情延续,关注前期滞涨或经历深度调整的、基本面存在一定预期差的板块。

    行业方面,我们认为,短期市场对于8月经济数据不及预期的消息反应过度,可能会造成对周期板块、尤其是其中一些具备业绩强支撑的标的的错杀,从宏观背景来看,供给收缩(供改&环保&取暖季)、需求稳健的趋势未改;从微观层面观察,周期行业上市公司的高频盈利数据表现强劲,资产负债表的修复仍在继续,龙头企业“剩者为王”,估值进一步提升的逻辑依然确立。因此,我们对 “熄火”的周期维持中长期看好的观点,经历这一轮的休整蓄势后未来看仍有上行空间,建议投资者关注后续逢低介入的机会,重点看钢铁、电解铝、稀土、PVC、分散染料、造纸等行业的低估值龙头。

    另外,我们继续看好炼油、MDI、TDI等细分板块。一方面,化工较其他周期板块上涨幅度较小,具备一定的补涨动力。另一方面,美国受飓风影响较为剧烈,化工产能被严重破坏,化工品国际市场供给严重缩水,未来有望迎接一轮较大幅度的涨价。本轮飓风影响包括1.85亿吨炼油产能,1010万吨乙烯、聚乙烯产能、32万吨MDI产能、22万吨TDI产能、13.6万吨环氧树脂产能以及71万吨丙烯酸产能。

    对于前期滞涨、预期差有望进一步修复的板块如房地产,我们继续提示配置价值,多数大型房地产企业已经呈现出低估值稳定增长的白马股特质,建议投资者顺势加仓。