通灵珠宝更新报告:打造王室品牌形象,渠道扩张有望加速

投资建议:公司紧紧围绕莱绅通灵王室血统,在公司战略层面和产品、终端形象设计方面开启了新一轮的高端化、王室化升级变革。此外,公司影视植入等娱乐营销模式将继续助力品牌形象推广,后续加盟商开放提速与子品牌单独开店将加快渠道扩张速度。维持公司2017-2019年EPS1.18/1.52/1.95元,维持目标价41元,“增持”评级。

    更名莱绅通灵,围绕王室血统打造差异化品牌竞争力。公司2017年4月完成比利时王室品牌Leysen(莱绅)珠宝公司81%股权收购;9月5日公司更名为莱绅通灵珠宝股份有限公司(股票简称不变),无论公司战略层面还是终端形象设计都开启了新一轮的高端化、王室化升级变革。产品设计方面,公司以王室风格为主打,紧抓差异化和辨识度,与国外、港资品牌形成定位、设计差别竞争;终端门店也正逐步将标识、柜面设计、销售人员服饰上引入莱绅王室元素。娱乐营销方面,此前克拉恋人形式的爆款影视宣传、植入后续将持续复制,助力公司品牌形象深入人心。

    加盟提速、子品牌裂变,渠道扩张有望加速。渠道扩张方面,公司此前主要在中心城市做直营、打形象,后续将加大三四线加盟力度,实现渠道爆发式增长。同时,公司积极推进多层级产线矩阵运营战略,大力推进蓝色火焰(已开13家)、王后、莱绅等子品牌单独开店计划。综合看,公司2018-2019年开店数量有望出现快速提升。

    风险提示:经济下滑致消费承压;行业竞争加剧风险。