新潮能源:上半年稳定,下半年鼎亮并表业绩大爆发

一、事件概述。

    公司发布2017年度半年报,营收1.16亿,同比增17.36%,归属于上市公司股东的净利润4074万,同比增210.73%,EPS0.01元。

    二、分析与判断。

    盈利逐渐好转,石油产销量同比微增。

    上半年国际油价虽然仍处在低位震荡,但与去年同期相比大幅提高,石油开采行业盈利情况逐渐好转。同时公司上半年原油产销量与去年同比均实现小幅增长,增加公司利润。报告期内公司实现营收1.16亿,同比增17.36%;归属于上市公司股东的净利润4074万,同比增210.73%,扭亏为盈。

    低油价下并购美国油气资产,安全边际高、弹性大。

    公司在2015年5月和12月连续收购犇宝和鼎亮的美国油气资产,快速转型油气开发行业。我们认为在经历了14年7月开始的油价连续下跌后,油气资产的投资价值凸显。公司选择在油价低位时转型进入,可以低成本拿到优质区块。公司的油气资产在美国的核心油气开发区域,政治风险与开发风险均非常小。我们看好公司未来在油气开发板块的布局,预计明年产量约1000万桶,油价企稳反弹,公司将持续受益油价弹性。

    鼎亮8月起并表,下半年业绩有望大幅提升。

    鼎亮8月1日起开始并表,公司的原油产销量将大幅增长,未来随着国际油价的逐渐上涨公司的业绩有望迎来大爆发。根据公司现有的1P储量进行测算,我们假设公司18年、19年原油产量分别为1350万桶、1500万桶,国际油价分别为55美元/桶、60美元/桶,公司完全成本24美元/桶,对应的EPS分别为0.21元、0.29元。如果未来油价大幅上涨,每增加10美元,EPS增加0.08元,弹性大。

    三、盈利预测与投资建议。

    预计公司2017~2019年的净利润分别为2.48亿、13.34亿、17.87亿;EPS分别为0.03元,0.18元,0.25元;对应PE为112倍,21倍,16倍。维持“强烈推荐”评级。