雅化集团公司跟踪报告:业绩增长58.77%,受益于新能源汽车迅猛发展

业绩增长58.77%。雅化集团发布2017年半年报,报告期内,公司实现营业收入10.28亿元,较上年同期增长43.46%;归属于上市公司股东的净利润1.27亿元,较上年同期增长58.77%;实现每股收益0.1318元。公司同时预计1-9月净利润1.46亿元-1.76亿元,同比增长50-80%。主要原因:随着煤炭、铁矿等行业的回暖以及未来基建投资的增长,民爆行业将继续企稳回升,公司民爆业务也将不断增长。同时,公司将充分发挥锂产业资源和渠道的优势,做大做强锂产业。

    积极推进并购重组。上半年公司国内同业企业并购稳步推进,完成了山西金恒集团并购整合,管理对接有序开展。继续加强海外布局,通过收购澳大利亚西科公司股权,进一步夯实了海外搭建的发展平台,基本完成了在澳大利亚的产业布局。新西兰红牛公司持续稳健发展,上半年实现营业收入6146.74万元,同比增长47.37%,净利润570.93万元,同比增长452.48%。

    爆破业务大幅增长。公司积极主动拓展爆破业务,集团大项目开发进展迅速,上半年共开发项目50余个。上半年爆破业务共实现收入2.37亿元,同比增长63.76%。2017年上半年,煤炭、钢铁等行业供给侧改革初见成效,产需结构进一步优化,同时电力需求持续增加,相关产业的形势趋好,带动了民爆行业企稳回暖。

    锂板块收入增长33.70%。未来受益于新能源汽车迅猛发展。报告期内,公司锂板块实现收入2.82亿元,较上年同期增长33.70%,占营业收入的比重也从21.99%提升至27.40%,主要原因在于公司抢抓锂盐市场机遇,锂盐产品销量、收入较去年同期增长较快。新能源汽车产业被国家纳入战略性新兴产业发展规划,随着产业政策体系的进一步完善和基础设施建设的提速,新能源汽车产业规模将持续扩大,产业技术将进一步成熟,未来将颠覆传统汽车产业,新能源汽车产业的迅猛发展,必将带动锂产业的快速发展;同时锂产业还广泛应用于智能设备、储能等领域,这些行业都处于长景气周期的上升阶段。

    盈利预测与投资建议。随着民爆行业回暖、锂行业爆发,我们看好公司未来发展,预计公司17-19年的净利润分别为2.56亿元、4.00亿元、5.09亿元,对应EPS分别为0.27元、0.42元、0.53元,参考同行业可比公司估值水平,给予公司2018年38倍PE,6个月内目标价15.96元,维持“买入”评级。