生物制品行业周报:继续关注业绩稳健增长的细分龙头

投资要点:

    行业要闻。

    1.《生物制品上市后变更研究技术指导原则》征求意见发布。

    2.四种高值医用耗材将由国家卫计委谈判采购。

    3.江西告别以药补医,按综合加成率20%计算补偿。

    4.获突破性疗法认定,第3款PD-1抗体有望明年上市。

    公司公告1.复星医药控股子公司注射用重组抗HER2人源化单克隆抗体获波兰药品。

    注册办公室批准进行III期临床试验。

    2.迪瑞医疗持股5%以下股东计划减持公司股份。

    3.九强生物发布第三期限制性股票激励计划(草案)。

    4.凯普生物全资子公司中标浙江省卫计委“两癌”检查项目HPV检测。

    5.塞力斯与华润河南医药有限公司签署《战略合作协议》。

    本周市场行情回顾。

    近5个交易日,申万医药生物板块下跌0.03%,沪深300指数下跌0.50%,医药板块整体跑赢沪深300指数,涨跌幅在申万28个一级行业中排名第17位。子板块方面,生物制品和医疗服务板块涨幅居前,分别上涨1.41%与0.60%;医药商业和中药板块跌幅居前,分别下跌1.06%与0.89%。截至2017年9月12日,申万医药生物板块剔除负值情况下整体TTM估值为37.92倍,其中生物制品TTM估值为44.87倍(相对于剔除银行股后全体A股的估值溢价率为57.72%)。个股涨跌方面,华大基因、贝瑞基因、博晖创新涨幅居前;兴齐眼药、安科生物、迈克生物跌幅居前。

    投资策略。

    本周大盘维持震荡走势,医药板块略有下跌,板块内个股则延续中报后分化走势,中报业绩表现较好的公司市场表现也较好。我们继续建议投资者把握行业内的结构性机会,精选行业内业绩稳健增长的细分龙头。行业政策方面,卫计委日前印发《关于开展国家高值医用耗材价格谈判企业申报工作的通知》,包括药物冠状动脉支架系统、人工髋关节假体在内的4种高值医用耗材将由国家卫计委谈判采购,谈判降价模式由药品领域延伸至高值耗材领域。

    我们认为:2017年作为医改的落地年,药品、耗材降价仍将是全年的主基调,行业整体仍将持续承压。我们继续看好行业内承压能力较强的细分龙头,看好深化医改背景下基层医疗市场的发展。综上,本周我们维持行业“中性”的投资评级,股票池推荐:通化东宝(600867)、安图生物(603658)、康泰生物(300601)以及沃森生物(300142)。

    风险提示:市场大幅波动风险,相关企业业绩不达预期。