顾家家居:股权激励助力中长期成长,百亿规模可期

公司发布公告,拟实施股权激励计划:1)激励对象:公司任职的董事及高级管理人员共6人,中层管理人员及核心技术(业务)人员共94人;2)授予价和数量:26.70元/股,共1,873.10万股,占目前公司总股本的4.54%,其中首次授予1,593.10万股,占总股本3.86%;3)解锁条件:以2016年为基准,2018-2020年营业收入增长率分别不低于44%/73%/107%,净利润增长率分别不低于32%/52%/75%。其中,2017-2020年营收和净利润复合增速分别为20%/15%,至2020年营收/净利润规模达99.25/10.06亿元。

    1)激励计划绑定核心员工与公司、股东利益,助力业绩和股价良性互动。本次限制性股票激励计划面向对象范围广,能充分调动员工积极性,有助于公司上下一心,共谋公司业绩增长。若达成解锁条件,2020年公司营收规模接近百亿。

    2)加大品牌营销力度,推进渠道多元化发展,巩固软体家居龙头地位。终端让利促销等营销活动效果显著:2017年“8.16全民顾家日”活动20天实现直营与加盟店终端订单总额10.63亿元。今年上半年品牌专卖店净增加178家至3000余家。另外于5月入股恒大地产,并与恒大材料签订合作协议。

    3)三大模式逐步升级,致力于打造精品宜家。通过导向升级、销售升级和设计升级,为用户创造更大价值,公司力求成为让消费者拎包入住的精品宜家。

    4)盈利预测与投资建议:预计公司2017-19净利润分别为7.77/9.95/12.12亿元,EPS分别为1.88/2.41/2.94元,对应PE分别为28.7X/22.4X.18.4X。看好顾家家居大家居战略布局,未来成长空间可期,维持推荐。

    风险提示:地产持续低迷;原材料价格大幅上涨;行业竞争加剧。