有色金属行业一周回顾:碳酸锂快速提价!关注铜价突破阻力位

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:徐若旭 日期:2017-09-12

上周主要变化:

    (1)美国8月非农就业新增15.6万,大幅低于预期,6月和7月数据大幅下修。

    (2)中国8月制造业PMI重回年内次高点51.7,景气度向上。

    (3)碳酸锂、钴再次快速提价,再次验证新能源行业景气度。

    投资建议:碳酸锂快速提价!维持对锂、硫酸镍行业和贵金属的推荐!关注铜价后续可能的快速上行!2018即便不采用双积分制,燃油车负积分仍然保证明年新能源乘用车销量75万,同比今年增速50%,同时9月客车、物流车合格证数据显示同比增速良好,中短期仍然看好新能源上游,维持对碳酸锂、硫酸镍行业的看好观点;推荐赣锋锂业(上调2017/2018年14.5/23亿净利润,短期690亿市值)、长期看好天齐锂业(2017-2019年净利润20.38亿、23.85亿、31.93亿,2019年目标1000亿市值),格林美(三元占比提升+高镍化趋势将带动硫酸镍持续高景气,预计2017/2018年6/12.1亿净利润,短期300亿市值)。另外建议关注磁材行业——短期受到稀土原材料价格上涨的影响,我们预判磁材类公司未来2个季度有望利用低价库存创造巨大的单季度净利润;中长期来看,工业自动化电机(机器人)和新能源汽车对行业构成长期需求逻辑;结合两者,我们推荐宁波韵升(二季度购入大量原料库存,伺服电机业务正快速发展,预计2017/2018年净利润4.2/5.9亿,短期150亿市值)。贵金属方面,朝鲜试爆氢弹,避险情绪提高,利好黄金白银,叠加商品强势带来的潜在通胀预期——从2011年和2016年初经验来看,在商品强势周期的中后期白银价格往往具有巨大弹性,建议关注股价扔在底部位置的盛达矿业(2017/2018年净利润4.2/6.4亿,白银每涨10%增厚利润约7000万元)。基本金属价格短期偏强势,实际上海外需求端驱动的铜和锌比国内供给端驱动的铝要更强,我们认为海外特别是欧洲经济超预期有可能令后市铜价快速上行(8000-9000美元/吨一线),将进一步下降目前偏贵的估值水平,建议关注江西铜业和紫金矿业!基本金属以上涨为主,COMEX黄金上涨2.6%。上周LME三月期铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨2.54%、3.19%、3.01%、3.97%、1.48%、4.79%,COMEX黄金上涨2.6%。本周全球经济数据公布较多,重点关注欧元区二季度GDP终值及中国进出口数据,周二欧元区公布二季度GDP终值,周四欧洲央行公布利率决议,周五中国公布进出口数据。

    上周碳酸锂快速上涨!钨价格大涨16%!。工业级碳酸锂均价142500元/吨,较上周上涨12500元/吨,电池级碳酸锂均价160500元/吨,较上周上涨8500元/吨,工业级氢氧化锂均价154000元/吨,较上周持平。硫酸镍最新成交均价25300元/吨,较上周持平。轻稀土方面,氧化镨钕对外报价49万元/吨,较上周上涨1万元/吨。中重稀土方面,氧化镝130万元/吨,较上周下跌5万/吨,氧化铽388万/吨,较上周下跌7万/吨。钨产品价格上涨,钨精矿价格为11.6万元/吨,较上周上涨1.6万元/吨。钴方面,长江现货最新价格45万/吨,较上周上涨1.25万/吨。电解镁价格18750元/吨,较上周下跌500元/吨。

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