家用电器2017年第36周:板块业绩短期承压,把握优质白马龙头
本报告导读:
我们认为造成业绩预期波动的汇兑和原料价格波动都是短期干扰因子,不会改变家电白马龙头的长期成长逻辑,继续建议增持家电板块。
摘要:
板块业绩短期承压 ,把握优质白马龙头,维持“增持”评级多联机7月同比增长良好(+25.4%),环比下滑(-9.5%),增长速度明显放缓。近期受汇兑损益波动以及原料成本快速反弹影响,板块业绩展望边际承压,行业指数有所回落。我们认为,造成业绩预期波动的汇兑和原材料价格波动都是短期干扰因子,不会改变家电白马龙头的长期成长逻辑,继续建议增持家电板块,重点推荐:海信电器、青岛海尔、美的集团、格力电器、三花智控、苏泊尔、老板电器、新宝股份、飞科电器、莱克电气。
2017W36行情:板块跌0.58%,跑输大盘0.46pct2017W36中信家电指数下跌0.58%,表现居中信一级行业第25位,跑输沪深300指数0.46pct。其中二级子行业白电、黑电、小家电分别-0.7%、-0.2%、-0.8%。2017W36家电板块个股涨幅前三的为和晶科技(300279.SZ)+11.59%、珈伟股份(300317.SZ)+6.19%、天际股份(002759.SZ)+5.63%;
跌幅前三的为小天鹅A(000418.SZ)-4.34%、苏泊尔(002032.SZ)-3.71%、飞科电器(603868.SH)-3.62%。
多联机7月同比增长良好,环比下滑据产业在线监测,2017年7月多联机行业销售额为42.6亿元,同比+25.4%,其中内销额39.8亿元,同比+25.8%;出口势头也不弱,同比+19.3%。但7月多联机环比6月下滑9.5%。同比来看,多联机行业依然保持了良好增长;但从月度季节变化来看,进入7月后多联机市场与往年的变化趋势不同,出现了较大震荡,环比6月增长速度明显放缓。主要原因是:一方面,7月进入梅雨季节家装零售市场增长乏力;另一方面,经过上半年的高速增长后,多联机市场被过度消耗,下半年增速放缓也在情理之中。多联机行业也从侧面反应了空调行业的变化,7月空调行业景气度仍处高位,但从6月起基数相对较高,预计下半年空调增速会出现环比回落。
青岛海尔发布未来三年股东回报规划,哈尔斯获得马龙先生IP 授权青岛海尔未来三年(2018-2020年度)股东现金分红规划为:每年以现金方式分配的利润不少于公司当年实现的归母可供分配利润的20%。此外,哈尔斯的子公司哈尔斯智能数字化饮水器皿有限公司获得知名乒乓球运动员马龙先生IP 授权。
风险:原材料成本持续上升挤压盈利空间,地产调控导致家电需求下降。