新希望:饲料销量抗压增长,禽价下跌拖累业绩

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李强 日期:2017-09-11

事件:公司发布2017年半年度报告。报告期内,公司实现总营收297.88亿元,同比增长7.20%;实现归属于上市公司股东净利润11.31亿元,同比下降20.94%;实现扣非后的归母净利润11.52亿元,同比下降15.83%。

    发展养殖带动内需,饲料销量抗压增长。公司坚持发展养殖基地拉动饲料“内需”。受H7N9流感冲击,上半年养殖户养殖积极性不高,但禽旺模式帮助公司稳定住客户,保障了合同料的销售。新好、新六养猪模式也对猪料销量起到了拉动作用。在猪价、禽价下行压力下,上半年公司销售各类饲料产品742.78万吨,同比增长8.88%。其中,猪料同比增长19%,禽料同比增长7%。饲料销售毛利润同比增长9.05%。

    生猪养殖以量补价,禽价下跌拖累业绩。上半年公司销售生猪111.39万头,同比增长121.20%,在猪价下跌背景下公司实现生猪销售毛利4.14亿元,同比增长24.39%。公司继续通过禽旺平台寻找优秀养殖户发展委托代养模式,上半年销售鸡苗、鸭苗3亿只,同比增长31.26%;商品鸡2769万只,同比增长149.29%。但受上半年种禽、商品鸡价格大幅下降影响,禽养殖业务亏损6941.90万元,拖累业绩。

    “生转熟”、“冻转鲜”,产品结构优化继续。上半年,公司高毛利深加工制品销量同比增长17.7%;生肉产品中高毛利鲜肉产品销量同比增长18.0%,产品结构优化有望提高公司屠宰及肉制品加工板块毛利率。但受上半年禽肉价格下跌影响,公司屠宰加工板块毛利有所下降。

    上半年公司屠宰及肉制品加工板块营收105亿元,同比增长7.52%;毛利同比下降18.35%。

    禽流感影响淡化带动禽价反弹,全产业链布局配套推进,看好公司未来发展。随着下半年禽肉价格的反弹,公司养殖、屠宰板块利润有望回升。公司利用全产业链抵抗价格波动风险的作用已经显现。随着全产业链布局配套深化,公司盈利能力有望继续增强,看好公司发展。

    风险提示:产品价格波动风险、重大疫情风险、产能释放不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000876 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中炬高新 持有 -- 研报
禾望电气 中性 -- 研报
明阳智能 持有 -- 研报
隆基股份 持有 -- 研报
通威股份 持有 -- 研报
天顺风能 持有 -- 研报
璞泰来 持有 -- 研报
东方电缆 持有 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
阳光电源 持有 -- 研报
汇川技术 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
天赐材料 0 0 研报
东方电缆 0 0 研报
宁德时代 0 0 研报
科士达 0.85 0.51 研报
天顺风能 0.66 0.90 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
汇川技术 1.87 1.07 研报
明阳智能 0 0 研报
阳光电源 0.98 0.51 研报
麦格米特 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 41 持有 买入
伊利股份 36 持有 买入
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 持有
保利地产 31 买入 买入
中信证券 29 持有 买入
中国国旅 28 持有 买入
泸州老窖 28 持有 中性
广联达 28 持有 持有
比亚迪 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
五粮液 27 买入 买入
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 464 85 220
汽车制造 363 39 195
建筑建材 296 47 156
机械行业 286 52 119
电子器件 246 53 160
生物制药 241 52 137
化工行业 239 56 90
金融行业 226 29 94
酿酒行业 215 15 132
交通运输 178 33 79
有色金属 175 40 35
家电行业 166 14 98
房地产 165 30 98
酒店旅游 164 20 70
钢铁行业 143 31 63
商业百货 142 31 76
服装鞋类 136 20 83