英威腾:三季度业绩预告超预期,收购优秀驱动电机和精密空调企业

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:于化鹏 日期:2017-09-11

事件:公司公布2017年中报,报告期内实现收入8.84亿元,同比增长56%;实现净利润0.91亿元,同比增长228%。同时公告了2个收购方案,涉及驱动电机和精密空调行业。

    三季度业绩预测超出市场预期。公司预计前三季度公司将实现1.65到1.83亿元净利,同比增长180到210%,三季度在没有股权出让收益的前提下实现约0.8亿元利润,超出市场预期。

    工控、电动车、电源、光伏增长迅猛。公司上半年的营业收入比去年同期增加了3.2亿元,其中:电动车驱控实现收入1.16亿元,同比增长205%;伺服实现收入0.73亿元,同比增长50%;UPS实现收入1.13亿元,同比增长32%;光伏逆变器实现收入0.77亿元,同比数倍增长。这4家子公司共计贡献了2亿元左右的收入增量,其余1.2亿元为变频器贡献,增速30%左右。

    继续加大研发投入,费用管控取得成效。报告期内公司加大研发力度,报告期内共投入1.05亿元,同比增长46%;销售费用和管理费用共支出2.9亿元,比去年同期上升30%左右,低于营业收入的增速,带动两项费用率各下降3.3和2.7个百分点。

    收购唐山普林亿威,实现电机电控一体化供应。公司将以现金2.5亿元收购唐山普林亿威100%的股权,17到19年的业绩承诺分别为0.15、0.3和0.55亿元。普林亿威是一家优秀的新能源汽车驱动电机企业,今年前5个月收入达4500余万元,产品广泛销往东风、中通、唐骏、大运等一线整车企业。

    参股阿尔法特信息环境,进一步完善机房整体解决方案。公司子公司英创盈出资0.17亿元参股阿尔法特信息环境10%的股权,标的公司承诺17到19年净利润分别达0.08、0.2、0.3亿元,协助销售公司的UPS产品分别达0.08、0.15、0.25亿元以及五年内在A股挂牌上市。阿尔法特的强项是精密空调,曾中标悉尼奥运村所有室内场馆空调机组项目。参股阿尔法特后公司可补齐机房一体化解决方案中除UPS之外的精密空调、机柜等配套设备,并形成渠道上的资源互补。

    风险提示:期间费用率居高不下;应收账款增加过快;变频器和伺服系统的市场占有率下滑。

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