光明地产公司半年报:销售结转增加推动公司业绩高增长

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:涂力磊,谢盐 日期:2017-09-08

公司公布2017年半年报。报告期内,公司实现营业收入59.4亿元,同比增加24.2%;归属于上市公司股东的净利润2.60亿元,同比增加82.9%;实现基本每股收益0.15元。

    2017年上半年,受房产销售结转增加影响,公司营收增加24.2%;同期资产减值损失转回使得净利润增幅扩大至82.9%。2017年1-6月,公司新增房地产储备面积为5.91万平,同比下降81.98%。2017年1-6月,公司新开工面积为65.31万平,同比增长184.33%。2017年1-6月,公司竣工面积为45.20万平,同比下降9.67%。2017年1-6月,公司签约面积为109.04万平,同比增长30.21%。2017年1-6月,公司签约金额为105.61亿元,同比增长24.81%。截止2017年6月30日,公司出租房地产总面积27.96万平。

    2017年1-6月,公司租金总收入为0.43亿元。2017年上半年,公司积极重点开拓城市更新、历史名镇、特色小镇、PPP、产镇融合等项目。

    2017年1月,公司与上海市金山区城改办签订《金山区金山卫镇及山阳镇“城中村”地块改造框架协议》。2017年5月,公司与上海市松江区泗泾镇签订《松江区泗泾镇历史名村名镇保护、更新、利用项目合作框架协议》。2017年7月,公司竞得徐州一幅25.38万平的住宅用地。2017年8月,公司收购杭州千岛湖立元置业获得六宗土地占地23.99万平的土地使用权。2017年8月,公司竞得建面11.19万平的湖州市太湖度假区2017-36号地块。2017年8月,公司意向竞拍上海金山区金山新城JSC1-0402单元1-08A-01、1-08B-01地块。2017年7月,公司拟挂牌转让东恒海鑫置业,有望获得4.65亿元的净利润收益。2017年,公司计划以房地产开发及经营为核心和母体,推动“新城+新镇”产业发展和“冷链+生鲜”的跨界联动发展,以+金融、+互联网为驱动,打造光明未来城市和光明未来小镇(新城镇)。全年,公司计划新开工面积212万平,计划竣工面积247万平。

    投资建议。地产和冷链物流双轮驱动,给予“买入”评级。公司是主营业务包括房地产综合开发经营、物流产业链为一体的国内大型国有综合房地产集团。目前,公司立足上海,稳健拓展经济发达城市,积极探索旧改、特色小镇方向。公司商业地产业务采取全产业链经营模式。公司冷链物流产业链业务在洋山自贸区、大虹桥等拥有较大规模的保税常温库和冷链物流园,拥有上海菜管家电商。公司在冷链物流、保税供应链物流、城市冷链配送等方面具备较强的第三方物流服务能力。我们预计公司2017-2018年EPS分别0.84元和1.09元。我们给予公司2017年12倍PE,对应未来6个月10.08元目标价,给予“买入”评级。风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

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