寒锐钴业:中报业绩暴涨,下半年或更亮眼

上半年净利润大幅增长,二季度环比大幅增加:2017年上半年,公司实现营业收入4.94亿元,同比增长28.53%;归属于母公司净利润1.36亿元,同比增长660.81%。二季度,公司实现营收2.62亿元,环比增长13.3%;实现归属于母公司的净利润8622万元,环比增长73.4%。公司公告称,预计今年前三季度将实现净利润3.0亿元至3.12亿元,其中三季度实现净利润1.64亿元至1.76亿元。

    量价齐升,公司业绩大幅提升。价格方面,2月份国内外钴价大涨,各类钴盐价格有大幅抬升,公司产品毛利率提升。产销量方面,公司刚果迈特年产5000吨电解钴生产线项目的前期氢氧化钴项目取得重要进展,继2000吨氢氧化钴项目投产后,后续3000吨氢氧化钴项目加速推进,项目预计今年年底投产。另外,迈特年产5000吨电解铜项目经过技改后已经达到年产1万吨电解铜的能力,目前已经建成投产。另外,公司的主打产品钴粉出口量占到国内出口量的50%、60%,而今年以来海内外电钴价格倒挂严重。公司出口量大正好可以获得更高的收益回报。

    公司积极向新能源回收及下游材料领域拓展。公司通过香港子公司成立孙公司,主营为在国内设立从事超硬材料和新能源电池产品的研究开发。另外,公司还注册成立赣州寒锐新能源,建设锂电池废料回收和湿法冶炼生产线项目,以此进入新能源产业链废料回收领域,同事取代公司钴中间产品的委外加工,完善公司的战略布局,提高公司盈利能力。

    盈利预测与评级:预计公司2017-2019年分别实现净利润5.32亿元、8.41亿元、12.66亿元,EPS分别为4.43元、7.01元、10.55元,对应当前股价的PE为26X、16X、11X。考虑到钴行业景气向上以及公司的未来募投项目产能不断释放带来的高成长性,我们给予公司增持评级。