其他化学原料行业:ADC发泡剂短期开工率难以提升,价格有望持续上涨

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:曹令 日期:2017-09-05

事项。

    ADC发泡剂近半月价格上涨1W元/吨至2.4万元/吨,涨幅达71%。产品价差“ADC发泡剂-烧碱-尿素”扩大8800元/吨。

    主要观点。

    1.ADC发泡剂是国内最主要的发泡剂,污水是主要污染物。

    ADC发泡剂属于偶氮类,是发气量最大、性能最优越、用途广泛的发泡剂,使用量占到化学发泡剂消费量的90%以上,下游主要是聚氯乙烯、聚乙烯、天然橡胶及合成橡胶等材料的常压或加压发泡,添加比例通常在2-3%。国内主要用尿素法生产,占比达90%,尿素法生产发泡剂单耗烧碱(折百)2.9t,尿素2.5t,氯气2t,浓硫酸2.1t,同时会产生21t废水,含有高浓度氨、氮,治理成本高。

    2.行业短期开工率难以提升,全行业库存低位,价格仍将上涨。

    全球ADC发泡剂产能主要集中在中国,少量分布在印度和印尼。国内表观产能54万吨,实际有效产能低于35万吨,每年产量25-26万吨,7-8万吨用于出口,国内需求18-19万吨。短期来看,产能第一的日盛近期装置故障导致降产,预计难以复产,叠加目前山东、江西产能受环保影响,开工较低,行业供给紧张的态势难以短期扭转,且目前全行业库存处于低位,我们认为价格有望继续上涨。

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