厦门空港:生产数据符合预期,金砖峰会窗口期来临

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡光怿 日期:2017-09-05

厦门空港发布2017年中报:2017年上半年公司实现营业收入8.10亿元(+8.98%),实现归属于母公司股东净利润2.21亿元(+3.73%),每股收益0.7427元。

    单跑道运行已达饱和,生产数据符合预期。2017年上半年,公司进入超饱和运行时期,共保障安全飞行9.26万架次,同比增长2.19%;完成旅客吞吐量1,213万人次,同比增长9.57%;完成货邮吞吐量16.87万吨,比增7.16%;其中国际航线方面的增长表现抢眼,累计增幅高于全行业平均水平8.19pct。

    机场提价支撑收入增长,成本上升拖累盈利表现。4月1日起,民航新收费政策开始执行,航空性收费标准提升,部分非航业务定价权放开,提高了公司议价能力,受益于此公司上半年营收同比增长8.98%;但受3-6月跑道整修影响,公司同期成本端同比增长11.60%,致使公司归母净利同比增长低于收入增长。

    金砖峰会窗口期来临,人文机场建设有序。厦门金砖会议即将于9月3-5日举办,公司借筹备契机,3-6月份顺利完成跑道整修工作,同时,持续强化闽台海洋文化的人文机场主题建设,T3航站楼持续打造“闽里闽外”商业街的品牌影响力,T4航站楼持续打造“东情西韵”为主题,深度挖掘厦门历史文化。

    投资建议:金砖会议召开在即,短期关注主题投资机会。中长期看,公司立足厦门,借势主基地航空南航、厦航的国际化战略布局,立志于打造海峡西岸经济区航线最丰富、中转最便捷、最具人文体验的区域性航空枢纽。未来公司将继续重点拓展国际航线,提升厦门机场国际通达性,着力提升枢纽运行品质,保持行业领先地位。预计2017-2018年EPS分别为1.52元、1.68元,给予“增持-A”投资评级,6个月目标价30.40元。

    风险提示:宏观经济低迷,台风等恶劣天气影响等。

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投资评级

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新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

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