新宝股份:订单在手,收入无忧

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张立聪 日期:2017-09-05

事件:近日,我们与公司领导进行了深入交流。在外销方面,受益于新兴市场的快速发展,新宝订单数量大幅提升;内销市场,东菱、摩飞发展态势良好,收入规模持续扩大。随着创新产品占比提升,产品结构不断优化,公司业绩有望实现快速增长。

    在手订单充足, 收入增长无忧: 根据公司公告, 新宝预计1-9月业绩YoY-10%~+20%,增速略低于市场预期。公司调低Q3盈利预测,主要是考虑到原材料价格上涨、人民币升值的影响。目前,新宝经营状况良好,订单数量充足,根据公司公告,新宝预计全年营业收入同比增速可达15%+,而外部因素仅短期拖累业绩。

    考虑到产品结构及价格调整已于Q3实施,我们预计,公司业绩增长有望回到快车道。

    专业品牌快速增长,新兴市场潜力大:根据半年报,2017H1公司内销收入YoY+34.0%,实现快速增长。其中,东菱、摩飞品牌发展态势良好。根据公司公告,新宝预计东菱2017年全年收入YoY+25%;而摩飞有望实现翻番式增长,全年收入达到1.5亿元。外销方面,公司加大对于新兴市场的推广力度,东南亚、南美等地区订单实现快速增长。随着新项目的逐步开展,海外业务高增长有望延续。

    拓展产品品类,优化产品结构:在保持西式家电龙头地位的同时,公司积极拓展产品品类。根据公司公告,健康美容电器外销已经实现出货,针对内销的专业品牌也计划于2017H2或2018H1推出,为公司收入端带来新的增长点;此外,创新产品占比已增至15%左右,拉动公司盈利能力进一步提升。

    多举措抵御汇兑损失:根据半年报,受人民币升值影响,2017H1公司汇兑损失达2543.0万元,拖累当期业绩。若排除汇兑损益因素,经推算,2017H1公司业绩YoY+80.6%。为减弱币值波动的负面影响,新宝计划采取集中结汇、交易远期合约等措施,并对产品价格进行调整。随着各项举措逐步落地,我们预计,公司业绩增速将有所改善。

    投资建议:新宝股份是我国西式小家电龙头,以面包机、咖啡机为代表的产品市占领先;在此基础上,公司积极拓展产品品类,不断提升创新产品占比,加之电商渠道的快速发展,公司业绩增长确定性较强。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.65/0.88/1.15元,首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为19.36元,对应2018年22倍的动态市盈率。

    风险提示:人民币大幅升值,原材料价格上行。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002705 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
华帝股份 持有 -- 研报
海信电器 持有 -- 研报
格力电器 持有 -- 研报
江化微 买入 -- 研报
恒力股份 持有 -- 研报
广信材料 持有 -- 研报
荣盛石化 持有 -- 研报
鲁西化工 持有 -- 研报
浦东金桥 买入 22.80 研报
华夏幸福 持有 49.44 研报
新湖中宝 持有 5.40 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
牧原股份 0 0 研报
温氏股份 0 0 研报
登海种业 0.82 0.71 研报
中牧股份 0.97 0.67 研报
圣农发展 0.59 0.38 研报
生物股份 0.44 0.55 研报
海大集团 0.62 0.64 研报
北大荒 0.27 0.28 研报
华英农业 0.68 0.34 研报
苏垦农发 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 持有
上汽集团 34 持有 持有
三一重工 33 持有 买入
中信证券 31 持有 持有
中炬高新 31 持有 买入
华鲁恒升 30 持有 持有
恒立液压 29 持有 持有
万科A 29 持有 持有
泸州老窖 29 持有 买入
索菲亚 29 持有 持有
宇通客车 28 持有 持有
三花智控 28 持有 持有
金风科技 28 持有 中性
碧水源 28 持有 持有
中炬高新 27 持有 买入
永辉超市 27 持有 中性
美的集团 27 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 773 112 160
生物制药 633 77 139
机械行业 506 81 139
化工行业 401 66 111
建筑建材 399 54 189
汽车制造 394 44 96
食品行业 365 31 116
交通运输 365 41 75
酿酒行业 357 18 69
房地产 342 41 96
金融行业 331 29 132
农林牧渔 311 32 97
电子器件 307 60 70
酒店旅游 306 22 110
商业百货 289 44 87
服装鞋类 242 28 66
环保行业 237 17 57