新宝股份:订单在手,收入无忧

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张立聪 日期:2017-09-05

事件:近日,我们与公司领导进行了深入交流。在外销方面,受益于新兴市场的快速发展,新宝订单数量大幅提升;内销市场,东菱、摩飞发展态势良好,收入规模持续扩大。随着创新产品占比提升,产品结构不断优化,公司业绩有望实现快速增长。

    在手订单充足, 收入增长无忧: 根据公司公告, 新宝预计1-9月业绩YoY-10%~+20%,增速略低于市场预期。公司调低Q3盈利预测,主要是考虑到原材料价格上涨、人民币升值的影响。目前,新宝经营状况良好,订单数量充足,根据公司公告,新宝预计全年营业收入同比增速可达15%+,而外部因素仅短期拖累业绩。

    考虑到产品结构及价格调整已于Q3实施,我们预计,公司业绩增长有望回到快车道。

    专业品牌快速增长,新兴市场潜力大:根据半年报,2017H1公司内销收入YoY+34.0%,实现快速增长。其中,东菱、摩飞品牌发展态势良好。根据公司公告,新宝预计东菱2017年全年收入YoY+25%;而摩飞有望实现翻番式增长,全年收入达到1.5亿元。外销方面,公司加大对于新兴市场的推广力度,东南亚、南美等地区订单实现快速增长。随着新项目的逐步开展,海外业务高增长有望延续。

    拓展产品品类,优化产品结构:在保持西式家电龙头地位的同时,公司积极拓展产品品类。根据公司公告,健康美容电器外销已经实现出货,针对内销的专业品牌也计划于2017H2或2018H1推出,为公司收入端带来新的增长点;此外,创新产品占比已增至15%左右,拉动公司盈利能力进一步提升。

    多举措抵御汇兑损失:根据半年报,受人民币升值影响,2017H1公司汇兑损失达2543.0万元,拖累当期业绩。若排除汇兑损益因素,经推算,2017H1公司业绩YoY+80.6%。为减弱币值波动的负面影响,新宝计划采取集中结汇、交易远期合约等措施,并对产品价格进行调整。随着各项举措逐步落地,我们预计,公司业绩增速将有所改善。

    投资建议:新宝股份是我国西式小家电龙头,以面包机、咖啡机为代表的产品市占领先;在此基础上,公司积极拓展产品品类,不断提升创新产品占比,加之电商渠道的快速发展,公司业绩增长确定性较强。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.65/0.88/1.15元,首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为19.36元,对应2018年22倍的动态市盈率。

    风险提示:人民币大幅升值,原材料价格上行。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002705 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中际旭创 买入 40.00 研报
德邦股份 持有 -- 研报
圆通速递 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
国星光电 中性 -- 研报
海利尔 持有 -- 研报
广信股份 持有 -- 研报
扬农化工 买入 -- 研报
长青股份 买入 -- 研报
华泰证券 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
三钢闽光 0.44 0.26 研报
方大特钢 0.39 0.37 研报
大冶特钢 1.17 0.83 研报
宝钢股份 0.51 0.60 研报
中国中铁 0.31 0.30 研报
太极实业 0 0.14 研报
中国铁建 0.57 0.62 研报
苏交科 0.45 0.64 研报
中国建筑 0.38 0.51 研报
亚厦股份 1.31 1.17 研报
中设集团 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 持有
通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 31 持有 买入
隆基股份 31 买入 持有
华泰证券 31 持有 持有
中信证券 30 持有 持有
伊利股份 30 持有 买入
万科A 30 买入 买入
上汽集团 29 持有 买入
格力电器 29 持有 买入
五粮液 29 持有 买入
三一重工 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 买入
当升科技 28 持有 持有
中顺洁柔 27 持有 买入
美的集团 26 持有 买入
中国国旅 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 627 88 319
汽车制造 566 36 318
金融行业 505 28 220
建筑建材 474 52 216
电子器件 423 56 244
钢铁行业 406 28 176
化工行业 397 61 112
生物制药 364 51 181
机械行业 351 41 136
家电行业 323 12 138
房地产 309 30 219
煤炭行业 289 24 111
酿酒行业 283 16 111
服装鞋类 241 20 123
电力行业 240 31 74
交通运输 233 26 121
农林牧渔 207 24 81