新宝股份:订单在手,收入无忧

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张立聪 日期:2017-09-05

事件:近日,我们与公司领导进行了深入交流。在外销方面,受益于新兴市场的快速发展,新宝订单数量大幅提升;内销市场,东菱、摩飞发展态势良好,收入规模持续扩大。随着创新产品占比提升,产品结构不断优化,公司业绩有望实现快速增长。

    在手订单充足, 收入增长无忧: 根据公司公告, 新宝预计1-9月业绩YoY-10%~+20%,增速略低于市场预期。公司调低Q3盈利预测,主要是考虑到原材料价格上涨、人民币升值的影响。目前,新宝经营状况良好,订单数量充足,根据公司公告,新宝预计全年营业收入同比增速可达15%+,而外部因素仅短期拖累业绩。

    考虑到产品结构及价格调整已于Q3实施,我们预计,公司业绩增长有望回到快车道。

    专业品牌快速增长,新兴市场潜力大:根据半年报,2017H1公司内销收入YoY+34.0%,实现快速增长。其中,东菱、摩飞品牌发展态势良好。根据公司公告,新宝预计东菱2017年全年收入YoY+25%;而摩飞有望实现翻番式增长,全年收入达到1.5亿元。外销方面,公司加大对于新兴市场的推广力度,东南亚、南美等地区订单实现快速增长。随着新项目的逐步开展,海外业务高增长有望延续。

    拓展产品品类,优化产品结构:在保持西式家电龙头地位的同时,公司积极拓展产品品类。根据公司公告,健康美容电器外销已经实现出货,针对内销的专业品牌也计划于2017H2或2018H1推出,为公司收入端带来新的增长点;此外,创新产品占比已增至15%左右,拉动公司盈利能力进一步提升。

    多举措抵御汇兑损失:根据半年报,受人民币升值影响,2017H1公司汇兑损失达2543.0万元,拖累当期业绩。若排除汇兑损益因素,经推算,2017H1公司业绩YoY+80.6%。为减弱币值波动的负面影响,新宝计划采取集中结汇、交易远期合约等措施,并对产品价格进行调整。随着各项举措逐步落地,我们预计,公司业绩增速将有所改善。

    投资建议:新宝股份是我国西式小家电龙头,以面包机、咖啡机为代表的产品市占领先;在此基础上,公司积极拓展产品品类,不断提升创新产品占比,加之电商渠道的快速发展,公司业绩增长确定性较强。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.65/0.88/1.15元,首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为19.36元,对应2018年22倍的动态市盈率。

    风险提示:人民币大幅升值,原材料价格上行。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002705 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
幸福蓝海 持有 17.43 研报
汉得信息 买入 14.00 研报
华铭智能 中性 -- 研报
博世科 持有 -- 研报
吉艾科技 买入 31.77 研报
好莱客 持有 -- 研报
中金环境 持有 -- 研报
潞安环能 持有 -- 研报
陕西煤业 持有 -- 研报
西山煤电 持有 -- 研报
中光防雷 买入 28.50 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
分众传媒 0 0 研报
捷成股份 1.09 0.82 研报
金一文化 0 0 研报
合肥百货 0.89 0.70 研报
苏宁云商 0.70 0.59 研报
潮宏基 0.80 0.97 研报
武汉中商 0.36 0.32 研报
飞亚达A 0.41 0.42 研报
新华都 0.66 0.37 研报
王府井 1.40 1.54 研报
银座股份 0.57 0.50 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
清新环境 37 持有 持有
聚光科技 31 持有 持有
清新环境 30 持有 持有
恒瑞医药 30 持有 买入
中兴通讯 29 持有 买入
先导智能 29 持有 买入
中国国旅 28 持有 买入
万科A 28 持有 持有
汇川技术 28 持有 持有
伊利股份 27 持有 买入
启迪桑德 27 持有 买入
贵州茅台 26 持有 买入
泸州老窖 26 持有 持有
洋河股份 26 持有 买入
宇通客车 25 持有 买入
中炬高新 25 持有 买入
海天味业 25 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1158 124 304
生物制药 775 74 332
机械行业 759 101 258
食品行业 643 36 216
化工行业 582 71 190
酿酒行业 578 20 131
汽车制造 557 50 131
建筑建材 553 57 300
金融行业 530 31 217
交通运输 510 49 181
农林牧渔 499 38 236
电子器件 439 73 118
煤炭行业 433 36 118
环保行业 417 24 81
房地产 416 52 144
酒店旅游 383 27 179
服装鞋类 381 34 119