仙坛股份:行业景气持续向上,公司业绩或将迎来拐点

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:陈柏儒 日期:2017-09-04

一、事件概述。

    公司发布2017年半年报,报告期内,实现营业总收入10.40亿元,同比增长10.03%;实现归母净利润3705.19万元,同比下降51.49%;实现扣非归母净利润2241.08万元,同比下降71.32%。

    二、分析与判断。

    2017H1鸡价低迷,公司业绩大幅下滑。

    受禽流感影响,2017年上半年国内鸡价低迷,6月底白条鸡主产区均价为10.50元/公斤,同比下降13.58%,较年初下降9.48%。报告期内,鸡肉产品仍是公司的主要收入来源,占比93.87%,由于2017年相比去年同期饲料原料价格回升,导致商品代肉鸡饲养成本增加,且同比鸡肉产品价格逐步回落,公司业绩大幅下滑。报告期内,公司实现营收10.40亿元,同比增长10.03%,实现归母净利3705.19万元,同比下降51.49%;鸡肉产品实现营收9.76亿元,同比增长9.13%,但毛利率同比下降6.08%。

    产业链一体化经营,打造终端品牌型企业。

    公司采用一体化经营模式,形成了从种鸡养殖到鸡肉产品加工的完整产业链,有效减少市场供求波动对肉鸡养殖连续性、稳定性的不利影响。此外,公司聚焦于发展直接面向终端领域的熟食品、调理品等品种,开设鸡肉系列产品的专卖店、进驻商场、超市专柜。去年9月公司定增募集8.38亿元用于熟食品加工项目,积极向终端消费领域的延伸,打造终端品牌型企业。未来5年内公司计划实现年出栏商品代肉鸡1.2亿羽、年屠宰加工冷冻分割鸡肉26万吨;年供应调理品1万吨、熟食品4.2万吨。

    供需向好,鸡价有望持续上涨,看好公司未来发展。

    供给收紧:1)受到行业去产能及主要引种国美、法、西班牙相继爆发禽流感的影响,国内祖代鸡引种量持续下降,2016年全年引种64万套,创十年新低。2017上半年仅20多万套,目前国内引种主要依赖于新西兰,且其他主要引种国很难在年内复关,我们预计2017年全年祖代鸡引种量不超50万套;2)8月18日,商务部决定对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品进行反倾销立案调查,白羽肉鸡产品进口量或大幅下降;3)8月10日,中央第三批环保督察组进驻山东。山东是白羽肉鸡养殖第一大省,我们认为环保整顿将会导致全国肉鸡出栏量进一步下降。需求回暖:随着开学季的临近,学校食堂开始集中采购,叠加禽流感带来的消费恐慌逐步消退,需求端有望迎来显著的边际改善。供给收紧叠加需求回暖,我们认为行情中长期持续性上涨的概率在大幅提升,预计公司业绩将迎来拐点,看好公司未来发展。

    三、盈利预测与投资建议。

    公司采用一体化经营模式,积极向终端消费领域延伸,抗周期能力强。禽产业景气有望持续向上,看好公司未来发展。预计公司2017-2019年EPS分别为0.79元、1.84元、2.31元,对应PE为41.7倍、17.9倍、14.3倍,未来12个月合理估值区间为35.3-37.1元,给予“谨慎推荐”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002746 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
精锻科技 买入 -- 研报
天通股份 买入 11.10 研报
天士力 持有 24.09 研报
长春高新 持有 -- 研报
天味食品 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
药明康德 持有 -- 研报
阳光城 中性 -- 研报
恩华药业 买入 -- 研报
沪电股份 买入 -- 研报
龙蟒佰利 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
精锻科技 0.85 0.85 研报
天通股份 0.14 0.14 研报
天士力 1.27 1.43 研报
长春高新 0.94 1.58 研报
天味食品 0 0 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
药明康德 0 0 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
恩华药业 0.46 0.61 研报
沪电股份 0.46 0.28 研报
龙蟒佰利 4.05 1.83 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 31 持有 持有
贵州茅台 30 买入 买入
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 持有
万科A 26 买入 买入
中信证券 25 持有 中性
上汽集团 25 持有 持有
五粮液 25 持有 持有
三一重工 24 持有 买入
通威股份 24 持有 中性
贵州茅台 24 持有 买入
用友网络 24 持有 持有
新华保险 24 持有 买入
中顺洁柔 24 持有 买入
首旅酒店 23 持有 持有
瀚蓝环境 23 持有 持有
万科A 23 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 501 90 255
建筑建材 299 50 161
机械行业 290 53 127
化工行业 273 56 107
生物制药 266 50 150
汽车制造 264 32 134
电子器件 233 53 128
金融行业 217 27 77
酒店旅游 181 21 50
食品行业 179 25 68
酿酒行业 176 17 86
房地产 175 29 108
煤炭行业 174 30 84
钢铁行业 169 24 73
交通运输 155 25 68
商业百货 149 37 65
有色金属 136 29 46