锡业股份:锡价高位运行,业绩大幅增长

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李伟峰 日期:2017-09-04

事件:

    公司发布2017 年半年度报告:实现营业收入186.9 亿元,同比上升13.46%; 归属于母公司净利润3.58 亿元,同比上涨71.6 倍,扣非后净利3.54 亿元同比增长122.6 倍。从单季度来看,2Q2017 实现营业收入110.25 亿元, 同比下降0.5%,归属于母公司净利润为2.14 亿元,同比增长10.1 倍。

    受益金属价格上涨,公司净利大幅增长

    公司当期净利大幅增长,主要得益于报告期内锡产品等销售价格较上年同期大幅上涨以及控股子公司华联锌铟股份有限公司收入大幅增加。2017 年上半年上期所锡均价为144891 元/吨,较去年同期均价105866 元/吨高37%。从板块看,公司锡锭业务实现营收24.7 亿元,同比增加41.34%, 毛利率18.36%,较去年同期提升一个百分点。

    子公司华联锌铟业绩大幅增长,扩产项目有望尽快落地

    2017 上半年华联锌铟实现营业收入19.6 亿元,净利5.0 亿元,同比增长75%。同时,华联锌铟铜街-曼家寨360 万吨采矿扩建工程项目有望尽快落地。政府审批程序手续中除铜街-曼家寨矿段扩建工程需待完成安评、环评等相关工作,其他三个配套项目均已完成立项备案工作。

    募集资金到位,锌铟产业链延伸指日可待

    2017 年 8 月30 日公告,公司年产10 万吨锌、60 吨铟冶炼技改项目募集资金到位(24.6 亿),发行价12.2 元/股。我们认为随着公司锌铟冶炼环节填补增强后,将成为全球最大的原生铟生产基地,为后续铟新材料业务提供发展基础。项目建成后,预计将为公司带来每年税后2.3 亿元的净利润

    盈利预测:

    因增发的完成以及锡价有望继续维持高位,我们调整2017~2019 年EPS 为0.58/0.77/0.82 元,给予公司2017 年30 倍估值,目标价17.4 元。维持“买入”评级。

    风险提示:金属价格不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000960 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中文传媒 持有 26.00 研报
紫光股份 买入 -- 研报
八一钢铁 买入 -- 研报
特锐德 持有 20.32 研报
华鲁恒升 持有 -- 研报
天泽信息 买入 -- 研报
新安股份 买入 -- 研报
中化国际 买入 -- 研报
扬农化工 持有 -- 研报
华鲁恒升 持有 -- 研报
三友化工 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
牧原股份 0 0 研报
雏鹰农牧 1.23 0.84 研报
正邦科技 0.38 0.46 研报
天邦股份 0.25 0.24 研报
温氏股份 0 0 研报
中文传媒 0.76 0.92 研报
紫光股份 0.16 0 研报
八一钢铁 0.81 0.46 研报
特锐德 0.81 0.54 研报
华鲁恒升 0.55 0.46 研报
永利股份 0.49 0.49 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
山西汾酒 33 持有 持有
杉杉股份 32 持有 持有
清新环境 31 持有 持有
招商银行 30 持有 买入
万华化学 29 持有 持有
华泰证券 29 持有 中性
清新环境 28 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
万科A 28 持有 持有
科大讯飞 28 持有 持有
碧水源 28 持有 持有
贵州茅台 27 持有 持有
国轩高科 27 持有 持有
山西汾酒 26 持有 持有
中兴通讯 26 持有 持有
三友化工 25 持有 买入
通威股份 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1046 143 266
机械行业 673 106 191
化工行业 634 79 206
建筑建材 569 59 236
生物制药 566 76 257
金融行业 553 36 246
汽车制造 526 58 119
房地产 482 67 134
食品行业 460 36 148
酿酒行业 453 19 89
服装鞋类 441 34 182
电子器件 413 83 87
酒店旅游 399 26 171
交通运输 393 53 134
环保行业 383 22 80
煤炭行业 366 31 87
农林牧渔 294 35 74