广电运通:“双高”模式驱动,金融服务业高速发展

类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:吴砚靖,谭鹏鹏 日期:2017-09-04

事件:

    广电运通发布2017年半年报。2017年1-6月,公司实现营业收入15.30亿元,同比下降8.54%;实现归母净利润5.32亿元,同比增长49.32%。

    点评:

    受ATM设备影响,营收同比下降8.45%。报告期内,公司实现营收15.30亿元,同比下降8.54%,实现归母净利润5.32亿元,同比增长49.32%,扣非后归母净利润同比减少62.69%,与营收变动趋势一致。营收方面,受上半年装机量减少及产品价格下滑的影响,占总营收比重31.30%的ATM设备营业收入同比减少47.18%,是造成营收下滑的主要原因,但设备维护及服务产品营收同比实现46.52%的增长,贡献营收6.62亿元,此外清分机、ATM营运、其他产品收入同比增速亦超过40%,若剔除ATM设备产品影响,公司营收同比将实现正增长;归母净利润方面,投资广电计量会计核算方法变更及减持神州控股部分可供出售金融资产取得的投资收益合计4亿元,且计入当期损益的政府补助同比增长244%,致使非经常性损益同比大幅增加1,014.72%。

    清分机产品毛利率大幅攀升,销售费用同比微降。公司制造业和服务业毛利率同比下滑致使综合毛利率下降6.13个百分点至40.81%,但分产品看,清分机毛利率同比大幅增长11.08个百分点,同时设备配件及ATM运营产品毛利率同比增长亦超过4个百分点。此外,公司的销售费用同比微降0.41%,但公司规模扩大、企业并购人员增加及研发投入使管理费用同比增长33.37%,带动期间费用率增长5.17个百分点至30.71%。

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