八一钢铁2017年半年报点评:量价齐升,盈利改善

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王念春 日期:2017-09-04

半年实现归母净利润4.01亿元

    2017年1-6月,八一钢铁累计产材236万吨,同比增长44.79%;实现营业收入70.84亿元,同比增长92.88%;实现归属于上市公司股东的净利润4.01亿元,去年同期为-3.14亿元,盈利情况大幅改善。

    上半年,公司净利润受到资产减值准备的较大影响。因2017年公司计划完成已列入过剩产能的低效资产110吨电炉装备的拆除工作,按预计可收回金额低于其账面价值的差额,提取固定资产减值准备并计入减值损失,造成归母净利润减少1.48亿元。但另一方面,报告期内公司确认可抵扣暂时性差异形成的递延所得税资产减少,影响归母净利润增加1.00亿元。

    并购重组拟注入炼铁、能源等相关资产

    目前,八一钢铁正在推进重大资产重组,交易对方为公司控股股东八钢公司,交易方式为公司支付现金购买八钢公司相关资产,标的资产初步意向为其拥有的炼铁、能源及物流等相关资产。上半年,八一钢铁全部铁水均向八钢公司购买,发生关联交易金额49.03亿元。八钢公司作为新疆大型钢铁联合企业,拥有丰富的矿产,掌控着疆内众多钢铁原燃料的生产、采购、运输及物流资源。若炼铁及能源供应环节可顺利注入八一钢铁,或将完善公司产业链,增强公司独立性与透明度。

    固投增长,带动钢材消费

    上半年,新疆完成固定资产投资4530.47亿元,同比增长24.60%,增速远超全国平均水平,显著带动当地钢材消费。同期,八一钢铁产量大幅提升,建材产量109.53万吨,同比增长22.39%;板材产量126.61万吨,同比增长73.30%,此外,公司产品相继中标多项自治区重点工程项目,市场影响力不断提升。

    2017年,新疆计划固定资产投资1.5万亿,上半年仅完成30.20%,预期下半年当地固定资产投资增速将维持高位,或继续带动当地钢材消费。同时,鉴于八一钢铁具备800万吨的年产钢能力,下半年公司产量尚存在提升空间。

    风险提示

    下半年钢材需求出现大幅下滑;

    新疆固定资产投资不及预期。

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