风范股份:盈利向好趋势明显,受益特高压建设提速

类别:公司研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:夏春秋 日期:2017-09-01

事件概述

    2017年8月22日,公司2017年半年报发布,上半年公司实现营业收入12.12亿元,较去年同期下降14.57%;归属于上市公司股东的净利润1.15亿元,较去年同期上升2.37%。

    受益于业务结构调整,公司盈利水平有所提高

    2017上半年公司实现营业收入12.12亿元,同比下降了14.57%,其主要原因是报告期内钢材和有色金属市场价大幅增长,且极不稳定,为规避贸易风险,公司减少了贸易类业务,上半年商业贸易营业收入为1934.03万元,同比下降96.14%。受益于公司及时的业务调整,上半年公司销售综合毛利率提升了3.26个百分点,归属于上市公司股东的净利润1.15亿元,较去年同期上升2.37%,盈利能力向好迹象明显。

    特高压建设提速在即,公司输电线路铁塔业务增长无忧

    2016年11月7日,国家发展改革委、国家能源局正式发布《电力发展“十三五”规划》。规划提出,电网发展方面。筹划外送通道,增强资源配置能力。合理布局能源富集地区外送,建设特高压输电和常规输电技术的“西电东送”输电通道,新增规模1.3亿千瓦,达到2.7亿千瓦左右。公司是国内少数几个能生产目前最高电压等级1000KV输电线路铁塔的企业之一,经过二十多年的发展,目前已发展成为总占地面积约390,386平方米、具备年产铁塔产品超过40万吨能力的铁塔行业龙头企业之一。在220KV及以上的高压、超高压和特高压输电线路铁塔领域处于市场领先地位,我们认为随着特高压建设的提速,公司输变电铁塔业务将在未来几年实现高增长。

    与同行企业对比,估值明显偏低

    A股上市另外两家输电线路铁塔行业公司齐星铁塔、东方铁塔与公司对比:从营业收入规模对比分析,公司在输电线路角钢塔领域处于绝对领先地位;从中标角度分析,公司中标订单规模与总订单量都远超同行业公司。截止2017Q1,公司的ROE为1.76%,与同行业公司盈利能力与估值对比,风范股份当前估值明显偏低,公司估值有较大的提升空间。

    投资评级

    预计公司2017-2019年实现收入分别为26.15亿元、30.93亿元和38.31亿元,归母净利润分别为2.34亿元、2.94亿元和3.64亿元,对应EPS分别为0.206元、0.260元和0.321元,PE分别为28.13倍、22.34倍和18.04倍,维持公司“买入”评级。

    风险提示

    1、特高压工程建设低于预期;2、行业竞争加剧导致产品毛利率下降;3、中标大客户订单量下滑。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601700 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
中信银行 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
圆通速递 持有 -- 研报
申通快递 持有 -- 研报
顺丰控股 持有 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
碧水源 买入 8.50 研报
嘉事堂 中性 -- 研报
飞亚达A 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
光环新网 0 0 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
碧水源 1.30 1.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
保利地产 25 持有 中性
恒生电子 25 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 515 79 309
电子器件 382 52 241
汽车制造 380 35 207
建筑建材 356 46 204
金融行业 318 25 156
机械行业 309 41 125
化工行业 265 46 105
生物制药 261 41 174
酿酒行业 257 16 134
房地产 229 25 152
交通运输 215 25 106
钢铁行业 191 29 102
食品行业 189 25 73
家电行业 181 15 124
商业百货 177 30 103
其它行业 151 14 88
有色金属 151 37 55