华舟应急:业绩持续保持较快增长,将受益于国企改革及军民融合

1.事件。

    公司披露2017年中期业绩报告,报告期内,公司实现营业收入10.78亿元,同比增长17.83%;实现归母净利润为1.01亿元,同比增长36.96%;实现扣非归母净利润9718万元,同比增长34.21%;每股收益0.21元。

    2.我们的分析与判断。

    (一)业绩将持续保持较快增长。

    公司是国内军用应急交通工程装备领域中规模领先、产品线齐全和研发实力突出的专业制造商之一,也是军方应急交通工程装备的重要供应商和总装单位。目前主要产品不断朝新军种市场延伸,部分新军种市场开发初见成效。民品市场上半年表现不俗,新签订单占国内市场总订单八成,此外,公司研制生产的公众应急机具类产品中的应急箱已面向市场推广。

    公司上半年营收和利润增速继续保持较快增长。自2011年起,公司收入整体保持近20%增速,净利润保持35%左右的增速。目前公司在手订单充足。

    应急产业是一个朝阳产业,行业未来发展前景良好。考虑到公司军用市场龙头地位及民用领域的布局推广,预计公司净利润水平未来将保持30%以上的快速增长。

    (二)有望受益于国企改革及军民融合。

    公司的控股股东是中船重工集团。近年中船重工集团形成“分业务板块上市”的运作思路,公司作为集团的重要上市公司,将受益于集团的改革和资产整合。此外,公司产品军民两用,还有望深度受益我国军民融合的发展。

    3.投资建议。

    我们预计公司2017年和2018年净利润达2.09亿元和2.83亿元,对应EPS 分别为0.43和0.58元,目前股价分别对应41倍和30倍市盈率。公司是中船重工的重要平台,未来有望受益集团的改革及资本运作。综合考虑公司所处行业、地位及大股东情况,预计公司未来仍有较好的成长空间,首次给予“推荐”评级。

    风险提示:在手订单收入确认进度不及预期;民用领域拓展不及预期。