欧普照明点评报告:中报业绩超预期,致力打造全球化照明企业

类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:杨云 日期:2017-08-29

报告导读。

    欧普照明8月24日晚间发布2017年中报,公司实现营业收入 30.10亿元,同比增长 34.75%;净利润 2.59亿元,同比增长 41.29%。

    投资要点。

    中报业绩超预期,业务延伸与渠道发力。

    公司17年上半年实现营收30.10亿元,同比增长 34.75%;净利润 2.59亿元,同比增长 41.29%。营收净利润超预期。其中二季度收入为18.10亿元,同比增长32.41%,环比增长50.83%,二季度净利润为2.09亿元,同比增长37.50%,环比增长326.53%。二季度毛利率40.80%,同比去年同期下降0.07个百分点,环比一季度下降0.56个百分点。二季度净利率为11.62%,同比提升0.35个百分点,环比提升7.57个百分点。主要原因:一方面, 公司立足照明产品,持续拓展品类至电工、集成家居、卫浴等,逐步转型为照明系统及集成家居综合解决方案服务商;加大各渠道投入,提升全渠道渗透力;另一方面,随着未来渠道重构,有望获得家居市场入口。

    延展业务板块, 成为照明系统及集成家居综合解决方案服务商。

    公司在不断丰富家居照明类产品系列,推出西式复古、新亚洲风尚、水晶灯等风格化产品,并基于渠道平台优势,开拓各业务板块,成为综合解决方案服务商。2017年上半年正式推出融合线上线下的到家服务平台,该平台以公司产品(吸顶灯、装饰 灯、集成吊顶、电工等)为入口,为终端用户提供城市互联网生活服务;同时新成立集成家居子公司,聚焦集成吊顶、集成墙面等产品, 打造“七天焕新”的能力;以及道路照明工程延伸至多个省份,上半年进一步发力。

    我们认为,加大渠道投入,致力打造全球化照明企业。

    家居照明上半年销售额同比增长 28.44%,公司加速提高网点覆盖率,进一步丰富终端形态,新增一批千坪大店和水晶灯精品馆;商用照明销售额同比增长34.75%,业务拓展至高端酒店、楼宇亮化等新领域;电商渠道销售额同比增长44.43%,“6.18年中大促活动”期间,总体销售额同比大幅增长。我们认为,随着公司持续提高产线的自动化、模块化设计,实现了小批量、多批次的柔性制造,以快速响应订单需求,以及培育海外市场运营团队,未来将打造全球化照明企业。

    盈利预测及估值。

    考虑到欧普照明作为国内LED 照明龙头,随着全渠道立体覆盖,公司市场占有率将逐步提升。我们预计公司17-19年实现的净利润为6.38/8.30/11.18亿元,对应EPS 分别为1.10、1.43、1.93元/股。我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间,给予“买入”评级。

    风险提示。

    行业增速不及预期,竞争加剧。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603515 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 39 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 买入 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
万科A 26 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 632 82 338
汽车制造 461 34 276
电子器件 430 53 249
钢铁行业 410 29 254
化工行业 383 46 162
建筑建材 376 44 195
金融行业 360 24 172
生物制药 323 57 163
房地产 277 25 203
机械行业 274 52 125
食品行业 272 22 110
煤炭行业 259 28 111
酿酒行业 252 17 126
家电行业 231 14 145
商业百货 201 32 108
酒店旅游 195 20 62
有色金属 188 38 62