三聚环保半年报点评:业绩符合预期,悬浮床和生物质项目空间大

公司业绩基本符合预期。报告期内增值服务实现营业收入76.7亿元,能源净化服务34.1亿元,催化剂、净化剂等业务收入稳定增长,其中能源产业增值服务业务贡献营收增长较快,但增值服务业务毛利率较低,因此上半年毛利率维持较低水平。报告期内公司继续以下游焦化、炼化企业升级为基础构建区域化增值服务体系,提升企业效益。

    去年公司悬浮床示范项目前期煤焦油项目去年试车成功,并已签署150万吨的煤焦油、煤沥青综合利用项目框架协议,报告期内公司与孝义市福孝化工有限公司签署正式合同,作为项目总包方建设“90万吨/年焦油深加工综合利用项目”。随着后续更多百万吨级项目陆续落地将为公司未来成长带来巨量空间。公司与北京华石共同掌握悬浮床加氢技术的核心,公司拟以增资方式控股北京华石,利于公司在该领域实现价值最大化。

    生物质规模化利用是公司新的战略布局,公司通过与北大荒等大型农垦集团成立合资公司,并与县域地方政府合作,利用当地有经验的企业,有效解决秸秆生物质资源收集问题。公司已经对接县级以上单位近150个,签约40余个,遍布蒙辽、黑吉、华东、中原、中南、西南、西北七大片区。公司围绕秸秆生产炭基肥工艺包进行集成、模块化和升级,报告期内公司已有十几个分布式秸秆分质利用生产炭基复合肥的项目开始实施。公司推广农作物秸秆等生物质综合循环利用生产炭基复合肥、土壤改良剂等产品的综合服务项目已经初见规模。生物质项目有望成为公司未来业绩新增长点。

    公司是技术为核心的企业,未来将以悬浮床加氢技术、生物质综合利用等方面为技术创新重点,打造新的盈利点,悬浮床加氢、生物质等技术储备还未给公司贡献利润,潜在市场空间巨大。目前国家强调“供给侧改革”,2017年进入深化阶段,公司致力于通过自身技术优势,可实现焦化、化肥等传统行业的转型和升级,其现有项目及未来巨量市场空间将有力保障公司高速发展。