洪涛股份:Q2营收大幅增长,现金流有所改善

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘立喜 日期:2017-08-28

事件:

    公司公告,上半年实现营业收入19.51亿元,同比增长15.36%;实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元,同比下降17.22%。

    点评:

    Q2营收大幅增长,毛利率小幅下滑,现金流有所改善。上半年公司营收的增长主要来自主业装饰,装饰业务同比增长16.65%,分季度看二季度同比增速高达66.87%,较一季度负增长明显提速;上半年装饰业务毛利率下滑2.62pct至17.26%,导致本期毛利率下滑3.56pct至20.39%;由于有息负债增加,利息支出大增,本期财务费用同比增长122.09%,带动本期期间费用率提升0.60pct至12.40%;本期收现比由去年同期的0.68提升至0.70,付现比则由1.08大降至0.91,虽然本期经营性现金流仍为负值,但较上年同期已有大幅好转。

    在手订单较为充足,订单结构更加优化。今年公司上半年新签订单(包含中标未签订单)约28亿,截止报告期末,已签约未完工订单35.42亿元,是去年装饰业务收入的1.4倍,较为充沛的订单保障装饰主业的增长。同时,从订单的产品结构变化来看,公司传统优势项目文化类项目占比得到进一步提升,酒店类项目占比较2016年有较大幅度的增长,交通枢纽、医院类项目均有较大突破,住宅精装修项目占比处于较低水平,设计施工一体化项目增多。

    各项考试逐步恢复,学尔森业绩有望好转。去年受有关政策影响,建造师执业资格证书形势不明朗,注册安全师、注册监理师等一批执业证书暂停考试,学尔森相应暂停了与此类课程相关的新生招收工作,营业收入减少导致亏损。目前大部分暂缓的资质培训考试已基本全面恢复,各地分校业务开展正常,预计今年学尔森业绩有望好转。

    财务预测与估值:我们预测公司2017-2019年公司营业收入为36.77、42.57、47.16亿元,归母净利润2.46、3.26、3.98亿元,EPS为0.20、0.26、0.32元,对应PE分别为32X、24X、20X,给予“增持”评级。

    风险提示:学尔森业绩不及预期,地产投资超预期下滑。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002325 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
中信银行 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
圆通速递 持有 -- 研报
申通快递 持有 -- 研报
顺丰控股 持有 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
碧水源 买入 8.50 研报
嘉事堂 中性 -- 研报
飞亚达A 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
光环新网 0 0 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
碧水源 1.30 1.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
中国太保 25 持有 买入
爱尔眼科 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 469 77 291
电子器件 373 51 234
汽车制造 347 35 187
建筑建材 336 46 189
金融行业 305 25 150
机械行业 288 39 117
化工行业 255 45 105
生物制药 250 39 167
酿酒行业 243 16 126
房地产 217 24 149
交通运输 204 24 101
钢铁行业 182 29 99
食品行业 178 25 68
家电行业 166 15 112
商业百货 165 29 94
其它行业 141 14 83
有色金属 141 37 54