华工科技:激光+传感器成主力,持续受益消费电子+物联网浪潮

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:农冰立,霍甲 日期:2017-08-28

公司2017年上半年营收20.31亿元,同比增23.56%,归母净利润1.76亿元,同比增50.18%。审议通过了《关于购置土地建设质子放疗装备研发及产业化基地的议案》。以自有资金购置土地70亩,用于建设质子刀项目研发及产业化基地,打造高端医疗装备及健康服务新业务。

    启动业绩高增长通道,激光+传感器成主力

    旗下核心子公司中,激光公司销售规模长24%的同时,净利润增长88%;高理公司(传感器)收入、净利润同比分别增长36%和49%。公司这两个子板块对应原有的家电和汽车客户,在产品上进行了交叉复用,即给各个板块的客户提供从打标、焊接、切割等激光应用和各种传感器产品的全产业链解决方案。未来客户和产品复用逻辑下将持续保持高速增长。

    把握激光技术核心,消费电子+汽车行业增长浪潮下持续受益 华工科技背靠光谷、华科、激光技术国家重点实验室,多个院士自主研发激光器,掌握了核心技术。公司小功率产品借助锐科和华日的自主激光器,在A客户中份额稳健提升,同时在微软、华为、OPPO等重要客户取得快速增长。凭借“汽车制造中的高品质高效率激光焊接、切割关键工艺及成套设备”打破国外企业垄断,其自动化产线已在上汽通用、东风神龙等品牌车企中应用。此外随着新能源汽车的发展,激光设备加工工艺将逐步替代传统加工工艺,市场空间巨大。产品在神龙、广汽本田、江铃福特、江淮、一汽红旗、东风柳汽、众泰汽车等众多品牌车企中应用,国内市场份额稳居行业第一。

    传感器向多品类延伸,物联网带来持续增长

    公司具有年产传感器10 亿支的能力,占据全球温度传感器70%以上市场份额。作为全球最大的温度传感器供应商和领先的多功能传感器方案提供商,产品聚焦智能家居和智能汽车应用领域,提供温度、湿度、光、空气等多维感知和一体化控制解决方案。随着物联网和新能源汽车时代的到来,传感器需求迎来高速增长。

    坚持自主研发,激发更大潜能

    在激光技术应用方面,公司通过自主研发在光纤激光器、紫外激光器、皮秒激光器、半导体激光器等产品全面突破。公司的皮秒激光器打破光源及激光器长期被发达国家垄断的现象。在面板方面,公司与京东方、天马、华星光电等面板厂商合作申报“第6代柔性AMOLED 生产线智能制造新模式应用”项目,目前已取得重大进展。在高端医疗业,华工科技牵头总投资5.97亿元的国家重点研发计划专项“基于超导回旋加速器的质子放疗装备研发”项目,由此全面进军医疗大健康领域,将成为公司新的增长点。

    投资建议:

    我们预计公司17-19年归母净利润3.64/5.42/7.32亿元,受益激光装备和传感器等的快速提升,未来公司有望持续40%以上的高速增长,考虑公司拥有激光器核心技术,未来高速成长性及与其他激光装备公司的市值比,目标价20元,给予买入评级。

    风险提示:激光行业需求不达预期,传感器应用需求不及预期。

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