中兴通讯:国内运营商和海外手机业务向好,业绩表现符合预期

公司上半年实现营收540 亿元,YOY 增13.09%,归母净利润22.93 亿元,YOY 增29.80%,与业绩快报基本一致。上半年业绩增长主要来自国内运营商和海外手机业务,期间费用率下降提升盈利能力。

    公司积极投入5G 研发,参与5G 标准制定及技术测试。不断深化M-ICT 2.0战略,布局“一带一路”沿线市场,积极拓展海外业务,我们预计未来两年公司业绩有望持续稳定增长。我们预计公司2017-2018 年实现净利润43.35亿元和49.48 亿元,剔除罚款影响后YOY 增长13.3%和14.1%,按最新股本计算,每股EPS 为1.04 元和1.18 元,当前股价对应PE 为22 倍和19 倍。维持“买入”投资建议,A/H 股目标价上调至26.00 元人民币和24.00 元港币(对应18 年22 倍和18 倍)。