利亚德:业绩持续高增长,小间距和夜游文化双轮驱动

夜游经济爆发,集团业务协同带动市场放大效应明显。夜游市场呈现井喷势头,公司作为行业龙头受益明显,营收翻倍的同时毛利率迎来增长。截止8 月18 日,公司2017 新签订单及新中标金额达17.6 亿元,较上年同期增长330%,营收有望持续增长。夜游市场部分订单由集团内照明业务公司联合投标,部分文旅项目客户也来自夜游经济项目目标城市,各业务间协同效应展露明显,后续公司有望持续受益于行业高增长。

    LED 大屏应用高端,LED 小间距电视高速增长享受渠道优势。公司主营业务为LED 显示,LED 大屏进入朱日和阅兵、香港回归20 周年晚会等国家级大型项目,客户关系稳定。LED 小间距电视方面, 得益于公司积极开拓各种渠道优势,2017 年1-6 月确认收入7.84 亿元,同比增长62.58%。另一方面,境外渠道快速爆发,增长主要来自美国平达,小间距电视业务营收增长达263%。我们认为,小间距电视行业将继续保持高速增长,公司做为行业龙头将继续受益。

    VR/AR 行业布局广泛,期待市场成熟打开。公司在VR/AR 行业布局广泛,控股、参股了一批全球拥有领先技术的公司。在VR/AR 的应用方面采取多点开花战略,并在文旅业务部分项目产生协同效应。看好公司在VR/AR 市场成熟打开后享受布局红利。

    维持“买入”评级。我们看好公司主营业务稳定增长同时享受夜游业务高增长,预估2017-2019 年EPS 为0.76/1.13/1.62 元,维持“买入” 评级。

    风险提示:夜游项目增速不达预期、VR/AR 市场拓展不达预期。