美盛文化2017年中报点评:真趣网络并表拉动业绩增长,布局泛文化生态圈

2017年中报业绩情况:

    2017年H1,公司实现营业收入3.51亿元,同比增加82.89%,归母净利润0.95亿元,同比增加108.51%。其中,动漫游戏营业收入1.32亿元,同比增长285.25%;IP衍生品营业收入达到1.81亿元,同比增长46.45%。

    真趣网络并表拉升业绩,毛利率有所下滑。

    2017H1,公司营业收入和净利润的增长,主要是IP衍生品收入增加和真趣网络纳入合并范围所致。其中,真趣网络的并表占增长部分比例分别达到58.46%和56.06%。营业成本2.13亿元,同比增长116.89%,其中财务费用为0.03亿元,比去年同期增加7379.54%,主要是汇兑损失和利息支出增加所致。投资收益0.47亿,占营业利润42.7%的比例。IP衍生和游戏影视毛利率分别下降7.34%,42.9%,主要是渠道推广的摊薄。

    IP内容三部分继续强化:原创+全球顶级+国内新兴。

    公司原创:公司目前拥有众多优秀的原创IP,重点打造《星学院》、《妖神记》,星学院3,4逐步推出,妖神记电影也在制作中。以同道大叔为载体的衍生品也与良品铺子全家进行合作。

    全球顶级:是公司的核心优势,继续深化与迪士尼、漫威、任天堂等公司的合作,保持顶级IP衍生品龙头企业的位置。

    国内新兴:公司与阅文集团正式合作,获得顶级国产漫画IP《全职高手》的正版cos周边授权。

    增资美国IP衍生品商JAKKS,拓宽全球市场。

    2017H1,子公司香港美盛以1.91亿元增资JAKKS,获得其19.5%的股权,成为第一大股东。JAKKS是全球领先的IP衍生品公司,旗下拥有众多产品线和知名品牌,拥有迪斯尼、星球大战、任天堂等众多品牌授权。

    盈利预测与评级:

    考虑到目前公司在IP衍生品的储备和发展,我们看好公司的盈利能力,给于“推荐”评级。